ETH 2.0:PoS 質押給 ETH 帶來深遠影響

以太坊 2.0 質押機制不僅讓質押者賺取收益,它還會讓 ETH 本身變成一種生產性資產。

原文標題:《ETH2.0:PoS 質押給 ETH 帶來深遠影響》
撰文:藍狐筆記

隨著以太坊存儲合約的發佈,人們對 ETH2.0 越來越感興趣。

ETH2.0 是對當前以太坊的升級,它要解決以太坊的可擴展性和費用等問題。在過去的幾個月,幾乎所有加密用戶都深有感觸:以太坊太擁堵了,費用太貴了。而 ETH2.0 要改變實現共識的機制,要進行分片,要緩解以太坊擁堵問題,要爲 DeFi 生態構建更好的基礎設施。

那麼,ETH2.0 跟如今的以太坊有什麼不同?首先,剛開始存在兩條不同的鏈。ETH2.0 是 PoS 鏈,跟當前以太坊的 PoW 鏈是兩條不同的鏈。未來兩者最終會融合。

ETH2.0 並不是一次性實現,它是一個龐大系統工程。按照以太坊的規劃,ETH2.0 一共有三個主要階段:

  • Phase 0 (階段 0)
  • Phase 1 (階段 1)
  • Phase 2 (階段 2)

不過,這三個階段是並行推進的,並不是人們想象中的線性推進。從整體來說,ETH2.0 會帶來 PoS 共識、分片、新虛擬機(eWASM)等。

簡析以太坊 2.0 質押對代幣經濟潛在影響人們想象中的 ETH2.0 開發路線和實際的不一樣,Meeseeking

其中,Phase 0 以信標鏈爲主。Phase 0 從 2020 年 7 月以來測試了 4 個多月,如今發佈了 ETH 存儲合約,這意味著 ETH2.0 信標鏈(beacon Chain)要正式開始啓動。一旦 12 月 1 日前一週,其質押的 ETH 達到 524,288 個 ETH(也就是 16384 個驗證者)即可正式啓動主網。

Beacon Chain 是 PoS 鏈,也爲將來分片鏈管理做準備,它涉及到質押者的管理,質押資金的管理;隨機數生成器;隨機挑選區塊生產者;組成驗證者委員會,對提議區塊進行投票;質押者的獎勵和處罰等等。

在 Phase 0 啓動之後,以太坊網絡會有兩條鏈,一條是 PoW 鏈,代幣爲 ETH1,還有一條是 PoS 鏈,代幣爲 ETH2。用戶可以將 ETH1 轉移到 ETH2,併成爲驗證者,但目前是單向移動。用戶無法將 ETH2 兌換回 ETH1。

Phase 1 以分片爲主。Phase 1 計劃部署 64 個分片,加上信標鏈,一共有 65 條鏈。信標鏈是樞紐鏈,它跟其他 64 個分片進行雙向溝通。Phase 1 主要涉及到在分片鏈寫入數據,同時實現有效性和共識。

Phase 2 在這個階段,開始系統的融合,新的虛擬機支持帳戶、合約、狀態的執行,可以將之前熟悉的工具移植過來等。總言之 ETH2.0 的是一個龐大的工程,至少需要幾年時間才能最終完成。

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那麼,ETH2.0 的啓動,對於普通用戶來說有什麼值得關注的地方?

ETH2.0 的 PoS 質押會鎖定大量的 ETH

當前 DeFi 市場鎖定了 780 萬個 ETH,當前價值超過 37 億美元。

簡析以太坊 2.0 質押對代幣經濟潛在影響DeFi 中鎖定的 ETH,DEFI PULSE

不過,隨著 ETH 推出其存儲合約,ETH 的最終鎖定量未來會遠超這個級別,短期內估計會超過 500 萬個 ETH 存入,而中長期看,至少 1000 萬以上的 ETH 進入質押合約。

隨著錢包、交易所、DeFi 協議以及 ETH 質押服務網絡的進入,甚至有可能達到 2000-3000 萬 ETH 的質押存入。一方面是因爲進入門檻降低,最主要的還是基於目前 ETH2.0 的質押回報率。

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從圖中可以看到,質押 1000 萬個 ETH,其年化收益也能達到 5.72%,超過目前市場上 ETH 的存儲收益,即便是 3000 萬個 ETH 的存入,其收益率也能達到 3.3%,而且其收益是按照 ETH 計價的,如果 ETH 價格上漲,收益還會更高。

同時,如果考慮到當前有相當比例的 ETH 已經躺在錢包裡一年沒有動過,這意味著在未來的一段時間內,ETH 的實際流通量還會繼續下降。隨著 PoS 的成熟,ETH 會逐漸變成低通脹資產,甚至隨著 EIP-1559 提案的實施,還有可能成爲通縮資產。

目前不少人擔心 ETH2.0 能不能如期啓動,更擔心會有多少人願意將其 ETH 存入到存儲合約,目前剛剛超過 10 萬多個,距離最低要求的 524,288 個 ETH 還有很遠距離。

這裡面有幾個問題還需要解決。隨著這幾個問題的解決,一是啓動不會是問題,只是早晚,大概率在今年內完成啓動;二是,隨著越來越多的 ETH2.0 質押服務網絡的湧現,普通用戶也可以參與到 ETH2.0 的質押中來,這些質押服務網絡會解決如下幾個問題:

  • ETH 數額小無法參與的問題。像 Rocket Pool 這樣的質押服務網絡,按照其計劃,只需 0.01ETH,即可參與質押,賺取其中的收益;
  • 驗證節點的技術門檻問題。雖然設置節點並不太複雜, 但對於多數普通用戶來說,還是挺麻煩的,而質押服務網絡可以幫助用戶解決這個問題;
  • 質押代幣的流動性問題。目前不少人不參與質押,是因爲擔心 ETH 轉入存儲合約後,暫時無法轉賬和無法退出。而質押網絡在用戶存入 ETH 之後,可以給予用戶相應的權益代幣。如在 Rocket Pool 中,用戶會得到 rETH,而 rETH 可以交易、質押等,不用擔心流動性問題。
  • 懲罰風險問題。不少用戶擔心參與質押會出現被懲罰的情況。有了質押網絡,通過分佈式的存入,可以減緩這個壓力。

目前像 Rocket Pool、Ankr、Stafi、Lido、liquidsatke、stakewise、codeFi 等至少十多個項目都在做,這些項目一方面可以解決普通用戶參與質押的問題,二是這些項目本身也值得關注。目前這一賽道選手眾多,還沒有真正的領頭羊,可關注這些項目後續的用戶體驗、口碑,從而尋找相關的機會。

如果 ETH2.0 鎖定千萬級別以上的 ETH,這會極大減少市場上流通的 ETH,同時,隨着 DeFi 的發展,有可能出現對 ETH 的需求超過 ETH 供應的情況。在這種情況下,如果整體市場情緒轉暖,這意味着 ETH 也有機會跟隨 BTC 的減半效應,形成向上的勢能。

如果出現這種情況下,就是兩輪驅動,呈現出跟 2017 年不一樣的向上態勢。

此外,ETH 未來計劃推出 EIP-1559,所謂的 EIP-1559 就是改變以太坊網絡交易定價的機制,由原來的拍賣機制改爲基本費用+小費的收費機制。原來的拍賣機制是用戶出價,礦工選擇出價高的交易,優先打包進入區塊,這種機制導致出價效率較低,很難預估出價多少合適,也容易造成延誤、自私挖礦等問題。

EIP-1559 付費結構最重要的一點是,其基本的費用被銷燬,這部分費用是通過 ETH 支付的,這意味着如果以太坊上的經濟活動規模足夠大,有可能會導致大量銷燬 ETH,雖然 ETH 是通脹的機制。但是如果其交易量足夠大,有可能會導致銷燬的 ETH 超過增發的 ETH,這有可能讓 ETH 進入通縮。當然,這種場景在短期內實現不太可能。

不管能否進入通縮,對 ETH 的銷燬可以減少其流通量。如果出現這種情況,礦工會更在意 ETH 的區塊獎勵;而持有人不再將 ETH 只是作爲價值流通的工具,也會逐漸將其視爲價值存儲的代幣。在這種情況下,ETH 具備兩種價值:一是價值流通;二是價值存儲。因爲 ETH 本身不僅是基於共識,還基於收益,這讓 ETH 捕獲了真正紮實的基礎價值。

目前以太坊的年化收益費用收益 5.8 億美元,這已經具備一定的規模。

簡析以太坊 2.0 質押對代幣經濟潛在影響ETH 年化費用收益,Tokenterminal

以上是從收益的表層來看待 ETH2.0 的質押效應,但如果我們再進一步分析的話,會發現 ETH 的 PoS 質押機制,不僅僅是讓質押者賺取了收益,它還會讓 ETH 屬性發生了重大變化,這對於 ETH 的長期價值會產生重大而深遠的影響。

PoS 質押下的 ETH 屬性變化

考慮到 ETH2.0 的 PoS 質押機制,ETH 本身也變成一種生產性資產,它可以通過質押產生收益,這讓它捕獲到了系統成長的價值。

PoW 和 PoS 都是幫助區塊鏈實現共識的一種機制,兩者存在很多不同。從系統運行的角度看,其中的一個不同是:一個「外化的」,一個是「內化的」。隨着時間的推移,兩種鏈會散發出越來越不一樣的氣質。

在 Pow 機制中,礦工投入了能源和硬件資產,他們更傾向於將其賣出,獲得利潤,是「外化」的。同時,BTC 是通過外部生產資料生成的,BTC 本身並不是生產資料,BTC 更像是商品,通過能源和機器產生出來,PoW 下的 ETH 和 BTC 一樣,都更像是虛擬商品,都通過挖礦生成。

而 PoS 機制是「內化」的,ETH 本身變成了獲得收益的工具,成爲生產資料,質押代幣越多獲得的收益就越多。在 PoW 中,生產資料是能源和硬件,在 PoS 中,ETH 本身就是生產資料。這讓 PoS 下的 ETH 跟 PoW 下的 BTC 和 ETH 有了完全不同的屬性。

此外,通過 ETH 質押產生收益還有一個特性,就是它不具有交易對手風險,其風險是協議系統的內在風險。如果將 BTC 通過代幣化之後進入以太坊 DeFi 上進行借貸,雖然它也可以產生收益,但它是有交易對手風險的。這種方式產生的收益還是外生而來的。

ETH 的這種生產資料的新屬性,會讓它在未來更加稀缺,跟系統融合度更高,進而捕獲更大價值,獲得更大溢價。

最後需要強調的是,加密市場波動極大,風險極大,市場永遠是變幻莫測的。任何邏輯和推理在黑天鵝面前都是蒼白的。任何時候都要做好自己的研究,做好自己的風險控制,做好自己的決策。

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本文不構成投資建議,虛擬貨幣波動大請謹慎小心

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