流動性挖礦:可組合的收益與風險

流動性挖礦:可組合的收益與風險

(聖雷米的白楊樹群,梵高)

從 6 月 15 日 Compound 發起流動性挖礦以來,DeFi 被徹底激活,並點燃了加密社區的熱情。

DeFi 的迅速增長

從鎖定資產量、用戶量到交易量等,都取得了質的飛躍。從 6 月 15 日至 7 月 23 日,短短一個多月時間內,DeFi 全面增長,速度極快。

  • 鎖定資產量

僅僅一個多月,鎖定資產量從 11 億美元增長至 33.5 億美元,增長超過 300%。

流動性挖礦:可組合的收益與風險

(DeFi 鎖定資產總量超 33 億,SOURCE:DEFIPULSE)

  • 用戶量

僅僅一個多月,用戶數從 205,011 增長至 262,179,增長超過 27%;

流動性挖礦:可組合的收益與風險(DeFi 總用戶數增長迅速,SOURCE:DUNEANALYTICS)

  • 交易量

僅僅過去一週的 DEX 交易量超過 10 億美元,超過去年全年。

流動性挖礦:可組合的收益與風險(DEX 最近 7 天交易量突破 10 億美元,SOURCE:DUNEANALYTICS)

DEX 正式成爲 CEX 的實質對手。

這些只是 DeFi 發展的一個側面,還有更多的 DeFi 協議在路上。

流動性挖礦的主要協議

當前提供流動性挖礦的主要 DeFi 協議有 Balancer、Compound、Curve、Yearn、mStable、Synthetix、Uniswap 等,通過這些協議可以挖出 BAL、COMP、CRV、FYI、MTA、SNX 等代幣;不僅如此,作爲流動性提供商,還可以賺取手續費。

當前的挖礦池主要發生在 Curve、Balancer、Compound 以及 Uniswap 上,其中在 Curve 和 Balancer 上不僅可以挖出自身的代幣 CRV 和 BAL,還可以挖出其他協議的代幣,如 YFI、MTA、SNX 等。這些代幣池主要包括:

*Curve 上的 sBTC 池

爲 sBTC 池提供流動性,可以賺取 SNX、CRV、BAL 和 REN,不過當前收益率下降了不少,在藍狐筆記寫稿時,其 APY 僅有 1.98%,SNX/REN 收益則爲 8.23%,BAL 收益只有 1.98%。

*Curve 上的 sUSD 池

爲 sUSD 池提供流動性,可以賺取 SNX 和 CRV,在藍狐筆記寫稿時其 APY 爲 11.78%,SNX 收益爲 30.46%;

*Curve 上的 Y 池

爲 Y 池提供流動性,可以賺取 YFI 和 CRV,在藍狐筆記寫稿時其 APY 爲 5.35%,不過 YFI 收益達到 446.12%;

流動性挖礦:可組合的收益與風險(Curve 上的流動性池,SOURCE:CURVE)

除了 Curve 上的流動性池,Balancer 上也有不少流動性池:

*Balancer 上的 mUSD-USDC 池

爲 mUSD 提供流動性,可以賺取 MTA 和 BAL。

流動性挖礦:可組合的收益與風險(Balancer 上的 USDC-mUSD 流動性池,SOURCE:Balancer)

*Balancer 上的 mUSD-WETH 池

爲 mUSD 提供流動性,可以賺取 MTA 和 BAL。

流動性挖礦:可組合的收益與風險

(Balancer 上的 WETH-mUSD 流動性池,SOURCE:Balancer)

*Balancer 上的 mUSD-MTA 池

爲 mUSD 和 MTA 提供流動性,可以賺取 MTA 和 BAL。

流動性挖礦:可組合的收益與風險(Balancer 上的 MTA-mUSD 流動性池,SOURCE:Balancer)

*Balancer 上的 YFI-DAI 池

爲 YFI 提供流動性,可以賺取 YFI 和 BAL。

流動性挖礦:可組合的收益與風險(Balancer 上的 YFI-DAI 流動性池,SOURCE:Balancer)

*Synthetix 上的 iETH 池

通過在 Synthetix 上質押 iETH 可以獲得 SNX 代幣獎勵。

還有更多的流動性挖礦 ……

不過由於 DeFi 的可組合性和無須許可性,流動性挖礦也是可組合的,這也導致 DeFi 的挖礦可以帶來極致的收益,也伴隨極高的風險。

流動性挖礦與 DeFi 可組合性帶來了極高的收益

由於 DeFi 協議的可組合性,用戶可以通過不同協議賺取收益。例如用戶可以將穩定幣存入 Curve 的 Y 池,可以賺取 CRV 和 YFI 的代幣收益和費用;在 Curve 存入穩定幣後,產生了流動性代幣代表用戶的份額,而流動性份額代幣又可以存入到 Balancer 的流動性池中,可以賺取 BAL 代幣收益和費用;然後再將流動性代幣在 yearn.finance 上質押,可以賺取 YFI 代幣。

這樣一來,流動性提供者可以同時賺取三種代幣,YFI、CRV、BAL,此外由於是爲 yPool 提供流動性,yearn.finance 根據 Compound、Aave 等借貸協議的最佳收益進行調整,還可以爲流動性提供者賺取最大的利息收益。

還有更瘋狂的玩法。有人首先在借貸平臺 Compound 或 Aave 用 ETH 等加密資產借入穩定幣,大概 4.6% 的利息,然後在 DEX 上將 USDC 換成 SNX,並在 Synthetix 平臺上抵押 SNX,挖出 sUSD,然後將 sUSD 買入更多的 SNX,重新抵押 SNX,挖出更多的 sUSD。

然後將生成的 sUSD 在 Curve 的 y 池中進行流動性挖礦,將挖礦所得的 YFI 存入 Balancer 的 YFI-DAI 池中,這樣可以賺取 SNX、CRV、YFI 和 BAL。其年化的收益,遠高於當初借貸的利息。

當然,這可能還不是最優策略,因爲隨著不同代幣價格的波動和參與份額的變化,其收益也在發生波動。

一切看起來很香,是嗎?不過,同時伴隨的是高風險。

流動性挖礦與 DeFi 的可組合性也帶來極高的風險

以上的各種操作看上去收益非常高,但是,高收益背後也有高風險。通過 DeFi 協議的可組合性,確實可以賺取超高的收益,但它可組合的不僅是收益,也是風險。借貸的資產可能會有被清算的風險,此外,在各種智能合約平臺上抵押或提供流動性也存在智能合約風險、無常損失、預言機風險等。因此,爲 DeFi 提供流動性或進行質押,一定要注意風險,將風險控制在可接受的範圍內。黑天鵝不常見,但一旦出現,就是巨大的損失。

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風險警示:藍狐筆記所有文章都不能作爲投資建議或推薦,投資有風險,投資應該考慮個人風險承受能力,建議對項目進行深入考察,慎重做好自己的投資決策。

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