（ 寇迪威爾迪茅屋，藍狐 ）
Balancer 相對於 Uniswap，其最大的優勢在於流動性挖礦。
Balancer 在過去兩個月的成長是夢幻般的。2020 的夏天屬於 DeFi，也屬於 Balancer。這也是時機的重要性，剛好遇上流動性挖礦+DEX 爆發。但 Balancer 並不是因爲看到了熱點才加入，而是在爆發之前就已經開始做好準備。
Balancer 的超高速增長
流動性漲了 17.5 倍
截止到藍狐筆記寫稿時，Balancer 的流動性超過 3.5 億美元。藍狐筆記很早開始關注 Balancer，在它推出流動性挖礦之前，其流動性不到 2000 萬美元，在短短這兩個月時間，漲了 17.5 倍。在此期間，它還經歷了幣價的漲跌，最低時僅有 8 美元，不過即便如此，其流動性也沒有大幅下跌。它呈現出了一定的韌性。
Balancer 上鎖定資產的趨勢，來源：DEFIPULSE
用戶量漲了 13 倍
截止到藍狐筆記寫稿時，Balancer 的用戶量接近 2 萬人，而在兩個月前大約 1500 人，超過 13 倍。
Balancer 用戶增長趨勢，DUNEANALYTICS
從最近的增長量看，它也是用戶增長最快的行列。根據 DELPHIDIGITAL 的統計，過去一個月內用戶增速的最快的 DeFi 協議：
- BAL （864%）
- REN （659%）
- CRV （246%）
- AAVE （94%）
- NXM （92%）
- Uniswap （74%）
- COMP （59%）
DeFi 協議在過去一個月裏的用戶增速，DELPHIDIGITAL
兩個月時間累計交易量超過 5 億美元
Balancer 最近 7 天的交易量超過 1 億美元，累計交易量已經超過 5 億美元，而這都是發生在短短的兩個月時間內。
Balancer 在過去一天的交易量，DEBANK
種子輪迴報超過 45 倍
Balancer 種子輪價格爲 0.6 美元，截止到藍狐筆記寫稿時，當前其代幣 BAL 價格爲 27.37 美元，種子輪投資者的回報超過 45 倍；BAL 總量爲 1 億個，其中 6,500 萬個在未來的流動性挖礦中逐步釋放出來。其當前代幣供應量達到 35,725,000 個 BAL，流動代幣量達到 6,943,831, 也就是其流通市值超過 1.9 億美元，完全稀釋後的總市值達到 27.37 億美元。不過由於流動性挖礦需要 8.6 年逐步釋放完畢，就目前而言，其流通市值更具參考意義。
除了早期種子輪投資者，早期參與 Balancer 流動性挖礦的用戶也收益不少。不管如何，早期參與 Balancer 的種子輪投資者和流動性挖礦者都獲得超高的回報。而這僅僅發生在 2 個多月的時間。
Balancer 能否挑戰 Uniswap？
Balancer 逐漸成爲 DeFi 流動性挖礦的平臺，而 Uniswap 逐漸成爲投機交易的平臺。藍狐筆記之前提到 DEX 是新一輪牛市的引擎：《DEX：牛市的助推器？》。在這一輪中，AMM 模式目前爲止貢獻最大的是 Uniswap、Curve 和 Balancer，後續 Bancor 也有可能跟上。
Balancer 有沒有可能成爲格局改變者，超越 Uniswap？Uniswap 當前一騎絕塵，勢不可擋。但其護城河並非牢不可破。
首先來看看 Uniswap 的優勢：
Uniswap 沒有發行代幣，不過其交易量依然佔據 DEX 的絕對優勢。從過去 24 小時看，Uniswap 的交易量超過 1.2 億美元，流動性超過 2.2 億美元，交易次數超過 12 萬次。雖然其流動性不及 Balancer，但其交易量卻超過 Balancer。
其中最大的原因在於 Uniswap 上頻繁出現一些短期內高漲幅代幣，並由此形成了用戶交易慣性，此外，Uniswap 在 DEX 中用戶體驗佔優。由於其用戶體量在 DEX 中最大，加上一些短期內頻繁交易的代幣，例如 AMPL，這導致 Uniswap 上交易量較大。經常可以看到流動性不大的代幣的交易量是其流動性數倍的情況。有時候用戶爲了獲得代幣，有點不太顧及滑點了。
從 AMPL、TRADE、DEXT 等代幣交易量來看，往往其流動性遠低於交易量。現在 Uniswap 聚集了大量的新代幣交易，其中有很大比例是投機交易驅動。如果市場情緒持續看漲，就會產生泡沫，而泡沫最大的受益者之一就是 Uniswap，這導致它在短期內很難被超越。
不過，如果市場走向平穩，Balancer 的優勢可能反而會凸顯出來，因爲它有代幣激勵，有更低的滑點。在市場起飛時，Uniswap 不可阻擋。但一旦市場遇到阻力，Balancer 的機會也許就來了。
同時，Balancer 也在著手計劃 V2，其 V2 估計會大量吸收 Uniswap 在用戶體驗上的長處，也會吸收 Bancor 的優勢，從而夯實自己的基礎。在某個時候，Balancer 也許可以產生加速的基礎。
再來看看 Uniswap 的短板。Uniswap 的短板有幾個：一是沒有代幣激勵；二是其流動性池的比例固定，提供流動性可能造成無常損失，同時對於項目方來說，提供流動性的成本相對較高。針對 Uniswap 的問題，Bancor V2 做了針對性的優化措施。Balancer 同樣也可以。
就目前來說，Balancer 相對於 Uniswap，其最大的牌在於流動性挖礦。
DeFi 項目爲了引導出流動性，首選是流動性挖礦，而流動性挖礦的首選平臺是 Balancer。原因很簡單，它會極大減輕項目引導出流動性的成本。首先在 Balancer 上流動性挖礦，用戶可以獲得至少兩份收益，一是項目本身代幣激勵；二是 BAL 激勵。
隨著越來越多的 DeFi 項目方在 Balancer 上實施流動性挖礦，Balancer 上的流動性會增大，而流動性增大會帶來更低的滑點。更低的滑點會帶來更多的交易用戶。更多的交易用戶和更大的交易量會讓 Balancer 的基本面變好。更好的基本面會帶來 BAL 價格上漲。BAL 價格上漲會帶來更大的流動性。
如果 BAL 價格能保持在 20 美元以上，BAL 會具有持續的競爭力，因爲一年超過 1.5 億美元的挖礦分配是相當具有誘惑力的。這意味着，Balancer 在較長時間內都有機會吸引各種 DeFi 加入進來。
其次，Balancer 代幣池設置更加靈活，不是 50%：50% 比例代幣池，這也是 YFI 當初選擇 Balancer 進行流動性挖礦的重要原因之一。
綜上所述，在 Balancer 上提供流動性的收益有可能會高於 Uniswap，Uniswap 目前只有手續費收益，而 Balancer 有代幣激勵和手續費收益。同時流動性提供者可以根據自己的偏好，選擇不同比例的代幣池，減輕無常損失，且有 BAL 補貼。而 Bancor 則直接實現 100% 的單代幣的流動性挖礦，不用擔心無常損失。
從長遠看，在 Balancer 和 Bancor 上提供流動性的吸引力要超過 Uniswap，這意味著未來的流動性有可能會向 Balancer 和 Bancor 偏移，尤其是優質代幣的流動性池。短期內的高速發展可能會掩蓋比較優勢的問題，但如果將時間拉長，如果 Uniswap 不發行代幣，那麼，Uniswap 並非高枕無憂，DEX 的頭把交椅競爭會日趨激烈。
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