熊市中的 5 個最佳 DeFi 收益機會!

撰寫:Ben Giove, Bankless Analyst
編譯:DeFi 之道

Terra 熔斷已過去一周,這是加密史上最大的系統性衝擊。數十億資本消失在了加密世界,收益率正在快速枯竭。但有三種加密貨幣資產仍在堅守陣地:BTC、ETH 和穩定幣。

如果你不知道去哪兒尋找,那麼仍然有大量的收益率機會。

今天,Ben 搜索了一些最久經考驗的 DeFi 協議,向我們展示了在這個熊市中你可以獲得最佳收益的地方。

收益農場的光輝歲月結束了嗎?

隨著代幣價格的下跌,流動性挖礦激勵的枯竭,以及鏈上活動的放緩,DeFi 收益率持續下降。穩定幣存入貨幣市場的收益率達到兩位數的日子早已一去不復返,現在要在這些相同的協議中找到超過 4% 的回報很難。

收益率的枯竭也是在 DeFi 整體資金外流的情況下發生的,因為在 UST 崩盤後,所有鏈上的 TVL 在一周內從約 1370 億美元下降到約 850 億美元,下降了近 38%。我們還看到許多掛鈎,如 stETH-ETH,因為整個系統中蔓延的恐慌,受到了壓力。

儘管如此,對於願意承擔風險的用戶來說,仍有幾個有吸引力的收益機會。記住,DeFi 是前沿領域 — 為了獲得超額回報,你必須承擔相應的風險。

以下,讓我們來探索一些最具吸引力的風險調整後的收益機會,它們仍然適用於 ETH、BTC 和穩定幣。

Maple Finance

  • 網路:以太坊,Solana
  • 資產(s): ETH, USD
  • 預計收益率:5-9% APY
  • 風險:中/高

協議概述:Maple 是一個低抵押借貸協議。該平台允許用戶將他們的代幣借給 KYC 過的機構,如 Alameda Research 和 BlockTower Capital,使這些公司能夠在鏈上獲得信貸。

在 Maple 上進行的貸款是通過其他專業加密公司(稱為池代表)管理的借貸池發起的,這些公司對各自池內的借款人的信用進行盡職調查。該協議在以太坊和 Solana 上運行,自成立以來,已經發放了超過 13 億美元的貸款。

收益策略:目前有三個以太坊池接受用戶存款。USDC 池由 Orthogonal Trading(一家交易公司)管理,USDC 和 wETH 池由資產管理公司 Maven 11 管理。用戶可以存入每個池子的同名資產,以賺取貸款利息和 MPL 獎勵,USDC 池子的收益率在 8.3-8.7% 之間,wETH 池子的儲戶淨收益為 6.9%。

風險:在決定在 Maple 上存款之前,用戶應該意識到幾個關鍵的風險。首先是流動性風險,因為 Maple 上的貸款人要遵守各種鎖定期,目前上述每個池子的鎖定期為 90 天。此外,貸款人當然要承擔借款人不償還貸款的風險。雖然這對借款人的聲譽來說是一個永久的、鏈上的污點,但借款人拖欠貸款肯定是在可能範圍內的。鑒於資金池的本金覆蓋率很低,每個資金池的本金覆蓋率在 1.5-3.5% 之間,在發生違約的情況下,用戶將得到很少的追償。


Convex Finance

  • 網路:以太坊,Solana
  • 資產:USD
  • 預計收益率:8-11% 的年收益率
  • 風險:低

協議概述:Convex 是一個建立在 Curve 之上的收益率協議,是一個去中心化交易所。正如有經驗的 DeFi 用戶所知,Curve 採用了投票代幣模型,其中協議的原生治理代幣 CRV 的持有人可以鎖定他們的代幣,以換取 veCRV,這是一種非流動性、不可轉讓的代幣。除其他好處外,veCRV 持有者在提供流動性時可以獲得 CRV 獎勵的提升(高達 2.5 倍),提升的程度與 LP 持有的代幣數量成正比。

鑒於對許多用戶來說,獲取大額提升所需的 CRV 的成本過高,Convex 提供了一項有價值的服務,為任何為其 LP 代幣做質押的 Curve 流動性提供者,無論他們是否持有 veCRV,提供提升的獎勵,增加他們的回報。

Convex 的其他產品超出了這篇文章的範圍。要閱讀更多關於該協議的訊息,可以點擊這裡

收益策略:Convex 上有許多礦池,用戶可以把他們的 LP 代幣質押在其中,以賺取 Curve swap 費用、CRV 獎勵和 CVX 獎勵。目前收益率最高的是 d3 Pool,由穩定幣 FEI、alUSD 和 FRAX 組成;alUSD-3 CRV 池,由 alUSD、DAI、USDC 和 USDT 組成;GUSD-3 CRV 池,由 GUSD、DAI、USDC 和 USDT 組成。這三個池子目前的收益率分別在 8-11% 之間。

風險:雖然在 Curve 上 LP 穩定幣池和在 Convex 上質押的風險降低了,因為其中許多資產是相互掛鈎的,但用戶仍然應該注意幾個重要的風險。首先,用戶面臨著每個池子里的基礎資產 — 如果市場對池子里的某個資產失去信心,Curve 池子有可能變得不平衡,這意味著並非所有 LP 都能以相同的比例退出每個資產。此外,用戶要承受來自 Convex 和 Curve 的兩層智能合約風險。


Balancer

  • 網路:以太坊,Arbitrum,Polygon
  • 資產:ETH, USD
  • 預計收益率:5-11% 的年收益率
  • 風險:低

協議概述:Balancer 是一個去中心化交易所。該協議是高度可定制的,因為它支持創建具有不同權重的多資產流動性池,而不是像 Uniswap 和 Curve 等其他 AMMs 那樣的傳統等權模式。Balancer 資金池還利用了一個金庫架構,使閒置資金可以進入其他協議,如借貸市場,為流動性提供者賺取額外的收益。與 Curve 一樣,Balancer 採用 ve 模式,BAL 持有人可以將他們的代幣鎖定為 veBAL,並在提供流動性時獲得更多的回報。

收益策略:與 Curve 一樣,Balancer 上有許多池子,流動性提供者可以在其中賺取收益,而不會產生無常損失。這包括 bb-aUSDT-DAI-USDC 池,目前收益率在 8-18% 之間(取決於 LPs 提升的規模),用戶可以在其中賺取交易費、BAL 獎勵和 Aave 的利息收入,因為未使用的流動性會被存入貨幣市場以進一步提高 LP 收益。

其他有吸引力的資金池是 USDC、DAI 和 USDT 資金池,其收益率為 5-11%,取決於 veBAL 持有量。另外還有 wstETH-ETH 資金池,其收益率為 7-11%。值得注意的是,這個池子目前是不平衡的,大約持有 65% 的 wstETH,而 ETH 只有 35%。

風險:在 Balancer 上提供流動性的風險與在 Curve 上提供流動性的風險相似。這種策略伴隨著智能合約的風險,每一個標的資產以及池子變得不平衡的風險。此外,在 Curve 上冒險並為包含非同類資產的池子提供流動性的用戶,會有招致無常損失的風險。


GMX

  • 網路:Arbitrum,Avalanche
  • 資產:ETH,BTC,USD
  • 預計收益率:30-45% 的年收益率
  • 風險:中/高

協議概述:GMX 是一個在 Arbitrum 和 Avalanche 上運行的去中心化永續交易所。該協議通過允許交易者從被稱為 GLP 的多資產流動性池中借款,使他們能夠採取高達 30 倍的槓桿。

GLP 類似於一個指數,因為它主要包含大市值資產,如 ETH、BTC,以及穩定幣,如 USDC、DAI、USDT 和 FRAX。GLP 內各個資產的權重是根據頭寸的利用率來決定的,當 DEX 上的交易者做多時,波動性資產會被分配較高的權重,而當他們做空時,穩定幣會佔池中較大的比重。

收益策略:用戶在 GMX 上獲得收益的主要方式是向 GLP 提供流動性。該池子目前的收益率為~43%,收益包括基於 ETH 的借款利息,來自交易者的槓桿頭寸,以及 esGMX(托管的 GMX),這是分配的 GMX 獎勵。

風險:GLP 持有者應該注意幾個重要的風險。首先,與向任何池子提供流動性一樣,LP 對指數內的基礎資產承擔價格風險。此外,在通過 GLP 向交易者提供槓桿的過程中,流動性提供者基本上是站在他們交易的對立面。GLP 的價格反映了這一點,當市場走勢不利於交易者的頭寸時,價格就會上升,而當市場走勢與之相符時,價格就會下降。最後,GLP 持有人當然要承受智能合約的風險。

獎金收益機會

在深入瞭解了一些 DeFi 收益機會之後,讓我們快速強調一些其他收益方式。

Notional Finance(年利率 3-6%;風險:低)

用戶可以在基於以太坊的借貸平台上借出 ETH、USDC、DAI 和 BTC,以賺取目前在 3-6% 之間的固定利率借貸利息。

Tokemak(年利率 6-9%;風險:中)

用戶可以將 ETH 和各種穩定幣如 USDC、DAI、alUSD、FEI 和 FRAX 等單邊存入去中心化做市協議,以賺取 TOKE 獎勵。

Ribbon Finance(年利率 14-25%;風險:高)

以太坊、Avalanche 和 Solana 用戶可以將他們的資金存入 Ribbon 金庫,通過運行自動期權策略,如出售備兌看漲期權和現金擔保看跌期權來獲得收入。

結論

收益率已經壓縮,但仍有幾個有吸引力的機會,允許用戶賺取相對於傳統市場的健康的超額收益,並通過這個熊市積累他們的加密資金。

在這個恐慌的時刻,資本可能正在逃離 DeFi,但那些願意留在前沿的人將繼續得到回報。

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