每天都有新項目啟動，而舊項目則努力通過尋找創新的方式來吸引用戶和投資者，以保持其相關性。 目前，我們正在見證盤前市場的日益普及，圍繞上市費用的爭論加劇，以及 Layer1 尋求捲土重來。 在本文中，我將分析這些趨勢的關鍵要素，重點關注 Alpha、指標和策略，以便在我們探索更廣泛的加密貨幣領域時需要注意。
感謝 @2lambro 和 @ManoppoMarco 整理了這個 Podcast 系列，也請關注 2lambroz.eth 在他的 Substack 上的分享。 Threading on the Edge 是一份由讀者支持的出版物。 想要接收新文章並支持，可以考慮成為訂閱者。
1. Scroll 在幣安的盤前市場
Scroll 是一種以太坊 zkEVM 擴展解決方案，最近因其在幣安的盤前市場而備受關注，這標誌著該交易所首次嘗試這種掛牌模式。 雖然盤前市場的概念並不新鮮——Perpetual Protocol (PERP) 和 dYdX 率先提出了這一概念——但在幣安上看到這一概念表明了我們可能會看到更多這種趨勢，尤其是在項目選擇進入市場的方式方面。
盤前市場的重要性：
盤前市場提供了一個機會，可以在代幣正式推出之前評估圍繞其未來價值的情緒。 交易者可以推測即將推出的代幣，通常流動性有限，這為機會和風險都打開了大門。 例如，Scroll 的上盤前市場交易量徘徊在 10 萬至 20 萬美元之間，這並不多，可能會導致價格操縱。 這是衡量早期興趣的一個有用指標，但它並不總是反映代幣正式推出後市場的走向。
Scroll 總鎖定價值 (TVL) 的增長：
對於那些更注重數據的人來說，Scroll 的：
- TVL 從 2024 年初的 2000 萬美元大幅上升至超過 8.5 億美元。
- 看到 X 粉絲增長
- 自 10 月初以來，每日交易量激增
這種增長是 Scroll 獲得牽引力的直接指標，儘管它是 zk-rollup 領域中相對較新的參與者。 與 zkSync 或 StarkNet 相比，這是一個重大的飛躍，值得注意。 這是否意味著 Scroll 與同行相比被低估了？ 可能，但我們必須拭目以待，看看市場在推出後的反應。
Scroll 上的項目
- Tranchess Finance
@Tranchess 是一種收益增強協議，旨在通過資產跟蹤和基於分級的投資提供不同的風險回報解決方案。 受傳統分級基金的啟發，Tranchess 允許用戶通過將投資分成具有不同風險級別的不同分級（部分）來選擇他們的風險和回報概況。 該協議主要跟蹤特定的加密資產，例如 BTC、ETH 和 BNB，為用戶提供一種在管理風險的同時提高收益率的方法。 - Pencil Protocol
@pencilsprotocol 是一種槓桿農業協議，為區塊鏈原生資產和現實世界資產 (RWA) 提供拍賣服務，以及統一和槓桿收益聚合服務。 它充當 Scroll 原生的流動質押、重新質押和可擴展的私有 DeFi 服務的門戶，增強收益農業和金庫以最大限度地利用資產。 它還具有市場中性策略和鏈上合成品。 - Rollie Finance
@rolliefinance 是 Scroll 上一個基於 AI 的永續交易平台，為加密貨幣、外匯、商品和現實世界資產 (RWA) 提供一鍵式交易。 非託管交易、1000 倍槓桿（即將推出）、社交交易以及簡單、遊戲化的用戶體驗 - LazyOtter
@lazyotter_fi 是一個 DeFi 風險管理平台，旨在通過主動識別和減輕風險、自動執行收益生成等任務以及培養支持性社區來幫助用戶安全投資。 它允許用戶放心地瀏覽 DeFi，同時讓智能合約處理複雜性，確保更安全、更智能的投資體驗。
2. 1 億美元的問題：上市費用和幣安生態系統
圍繞 Scroll 在幣安上市最具爭議的一點是，批評者認為 5.5% 的代幣分配（約 1 億美元）本質上是一種隱藏的上市費用。 幣安不收取傳統費用，而是圍繞著 $BNB 和 $FDUSD 來構建其空投和質押激勵，從而為項目創造了間接成本。
這就引出了一個基本問題：
- 這類費用是否合理？ 從生態系統的角度來看，我認為這類似於用戶獲取。 可以把它想像成在傳統初創公司中為獲取客戶而付費；區別在於幣安的生態系統會抽取很大一部分利潤。
- 較小的項目是否應該拒絕放棄 5% 或更多的供應量？ 這取決於他們想要多快地訪問幣安龐大的流動資金池和用戶群。 這不僅僅是一筆費用，而是一項快速擴張的成本。 然而，從長遠來看，這可能會導致較大持有者提前拋售代幣，從而難以維持價格穩定。
3. Arthur Hayes 關於上市和 DEX 與 CEX 爭論的看法
Arthur Hayes 最近談到了他的 PVP Podcast 文章，概述了在 2024 年，直接在 CEX 上市的項目往往會出現價格下跌。 他的觀點是：在頂級 CEX 上市導致今年大多數山寨幣下跌了 45%-50%。 用 Hayes 的話來說，首先在 DEX 上市允許項目專注於產品開發，避免過度的估值炒作，並有機增長。
一些重要結論：
- 以高估值過早上市通常會適得其反。 我們已經一次又一次地看到這種情況，尤其是 Arbitrum 和 Optimism 這兩個在以膨脹的估值推出後遭受損失的大型 Layer2 項目。
- 這就引出了一個問題：項目是否應該以較低的估值上市以保持上漲潛力？ 在我看來，找到最佳位置至關重要。
- 在沒有建立足夠的流動性和炒作的情況下過早上市在 DEX 上，可能會像過度膨脹的 CEX 推出一樣適得其反。 時機，一如既往，是最重要的。
4. 收益耕作：Alpha 尋求者的關鍵策略
現在，讓我們談談收益耕作——這是一種已成為精明交易者尋求收益最大化的核心策略。 前提很簡單：借出或質押資產，賺取收益，並持有你耕作的代幣。
這是一種許多人忽視的策略，認為回報只有 10%-20%。 但是，如果操作得當，收益耕作可以隨著時間的推移解鎖可觀的回報。
案例研究：Sui 網絡
還記得 Sui 代幣價格在 0.07 美元左右時耕作 Sui，結果它飆升至 2 美元嗎？ 通過持有這些耕作獎勵，看似微不足道的 15%-20% 年利率在九個月內變成了 60% 的回報。 這突出了加密貨幣耕作的黃金法則之一：有時，最大的回報來自於在熊市期間持有。
收益耕作為何重要：
耕作是評估鏈整體健康狀況的一種方式。 收益耕作者通常是第一個注意到項目是否具有強大支持、開發者參與和持續流動性的人。 通過積極耕作，你正在深入了解網絡的運行狀況，這通常可以提供關於哪些項目值得長期投資的線索。
5. Layer1 的復興：沉睡的巨人能醒來嗎？
從歷史上看，在市場低迷時期失去動力的 L1 鏈一直在努力復甦。 但 Solana 最近的成功證明了沉睡的巨人可以醒來。 Solana 設法重塑品牌，改進其技術，並將自己定位為具有極快交易速度的“區塊鏈納斯達克”。
促成捲土重來的因素：
- 明確的價值主張：Solana 以速度和 Firedancer 驗證器客戶端脫穎而出，使其在技術上優於許多競爭對手。
- 開發者活動和生態系統增長：Solana 吸引了新項目並維護了一個專門的社區，這是其復興的關鍵。
其他 L1 可以做到同樣的事情嗎？
其他 L1，如 Fantom（現更名為 Sonic）、Klaytn 和 Sui，可能具備捲土重來的條件。 特別是 Sonic，在傑出的 DeFi 架構師 Andre Cronje 的領導下實力雄厚。 另一方面，Klaytn 可以利用其與亞洲兩大最受歡迎的消息平台 Kakao 和 Line 的聯繫，將自己定位於大規模採用。
復興的關鍵在於創新和捕捉敘事。 正如 Solana 依靠速度一樣，這些 L1 鏈需要找到自己的利基市場並加以利用。 市場總是為引人入勝的故事和功能性生態系統留出空間。
6. 加密貨幣中的付費行銷：被誤解還是必要的？
人們對加密貨幣中的付費行銷一直存在很多懷疑，Sui 等項目因其積極的行銷活動而面臨批評。 然而，我認為行銷是一種工具，而不是缺陷。 它的目的是向正確的受眾傳遞正確的信息。 雖然過度炒作產品會導致不切實際的期望，但如果精心策劃的活動能夠清楚地披露激勵措施（例如，#ad），就可以建立透明度和信任。
現實情況是：加密貨幣項目需要知名度。 付費行銷是實現這一目標的一種方式。 最重要的是在付費推廣和有機社區建設之間取得平衡。 例如，Sui 一直明確表示其贈款計劃，雖然有些人可能會對此進行模因，但他們至少將透明度作為首要任務。 與那些對其促銷活動完全隱瞞的項目相比，我認為 Sui 的做法是正確的。
結論
從 Scroll 的盤前市場和幣安的費用結構，到 Arthur Hayes 對膨脹估值的警告，很明顯，時機、策略和創新是成功的關鍵支柱。 收益耕作仍然是積累回報和洞察生態系統的寶貴工具，而 Solana 等 Layer1 鏈的復興向我們表明，只要執行得當，捲土重來是可能的。
作為這個領域的投資者和參與者，我們必須關注指標，從 TVL 增長到資金規模，並對不同項目選擇如何推銷自己保持開放的態度。 格局是動態的，只要有正確的視角，總有機會獲得 Alpha。
作者結語
隨著越來越多的項目進行創新，不要低估適時切入點、強大基本面和在逆境中繼續建設的生態系統的力量。 無論是耕作、交易，還是關注下一個大型 L1 的捲土重來，加密貨幣領域都會獎勵那些保持知情並果斷採取行動的人。
原文作者：arndxt
原文來源：Threading on the Edge
翻譯：Grenade
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