比特幣跌破大機構們的持倉成本,「加密雷曼時刻」是否會上演?

原文作者:Terry

從目前的情況看,無論是 MicroStrategy、特斯拉,還是薩爾瓦多和 Block,比特幣的二級市場價格均已跌破其成本價。

6 月 13 日,加密借代機構 Celsius 宣佈暫停提現等業務,隨後僅在兩天內其相關地址便向 MakerDAO 累計存入逾 6,000 枚 WBTC,將對應比特幣借代頭寸的清算線一直降到了 16,852 美元。

與此同時,目前早已大幅跌破 30,000 美元的比特幣價格,也擊穿了不少持倉比特幣的大機構的成本線,甚至一度逼近 20,000 萬美元的上輪牛市高點。

那此次「Celsius 危機」導致的比特幣價格下行,究竟是否會成為壓垮機構們的最後一棵稻草,又會否引起機構們連環清倉的多米諾骨牌?

要對這個問題心中有數,我們可以簡單回顧下持倉比特幣的大機構們當下的持倉成本、持倉金額等基礎情況。

01. 豪賭比特幣的 MicroStrategy

據歐科雲鏈鏈上大師機構持倉數據顯示,拋開作為托管方的 CEX,當前持有比特幣數量超過 10 萬枚的公司主體,除了 Block.one 和早已倒閉的 Mt.Gox,排名第三位的就是 MicroStrategy 了。

作為比特幣的老屯家,MicroStrategy 對比特幣的買買買早已是大手筆的明牌策略,它公開買入比特幣的消息,最早可以追溯到 2020 年 8 月 11 日:

依據其 2020 年第二季度財報中制定的資產配置策略,花費 2.5 億美元購買了 21,454 枚比特,這也就意味著它的首次買入成本約為每枚比特幣 11,652 美元。

隨後在 2020 年 9 月中旬,它便宣佈再次以 1.75 億美元購入 16,796 枚比特幣,並表示會將比特幣作為主要的儲備資產,自此 MicroStrategy 便開始了一髮不可收拾的增持之路。

而 MicroStrategy 公開的最後一次買入則為今年 2 月 15 日至 4 月 4 日之間,以約 1.905 億美元購買了 4,167 枚比特幣,平均每枚比特幣 45,714 美元。

MicroStrategy 於北京時間 5 月 3 日公佈了 2022 年一季度財報,財報顯示目前公司共持有 12,9218 枚比特幣,平均成本為 30,700 美元,按目前 22,000 美元的價格計算,持倉浮虧約 10 億美元。

不過雖然目前的二級市場價格遠遠跌破了它的成本價,但根據 MicroStrategy 首席執行官 Michael Saylor 在 5 月份披露的資訊,MicroStrategy 有 2.05 億美元的定期貸款,需要維持 4.1 億美元作為抵押品,而它有 115,109 枚 BTC 可以質押,所以只有當比特幣的價格低於 3,562 美元,MicroStrategy 的比特幣才可能面臨清算。

02. 至今仍在「Hold」的特斯拉

2020 年 12 月 20 日,在 Microstrategy 的 Michael Saylor 建議其他 CEO 效仿他之後,Elon Musk (埃隆.馬斯克)首次表示有興趣購買比特幣。

不久之後,在 2021 年 1 月下旬,馬斯克將他的推特簡介更改為 #Bitcoin,而特斯拉公司最終在 2021 年 2 月宣佈購買 15 億美元的比特幣。

隨後特斯拉在 2021 年第一季度減持了 10% 比特幣,根據馬斯克的說法,這是「測試流動性,證明比特幣的流動性足以讓它成為資產負債表上的現金替代品」。

而根據特斯拉今年第 1 季度的財報,特斯拉的比特幣持有量保持不變,仍為 42,000 枚,而特斯拉總計花費了 13.28 億美元,也即其平均每枚比特幣的購入成本為 31,620 美元,按目前的 22,000 美元已浮虧 30%。

雖然特斯拉在過去 4 個季度中沒有購買或出售其資產負債表上持有的 90% 的比特幣,不過對馬斯克來說,並無法確保其在今年二季度披露的財報里不會選擇將比特幣賣出。

如果彼時財報確認了特斯拉清倉的消息,那對加密二級市場而言無疑會是一個沈重的打擊。

03 「信仰者」Block(Square)

Block(原名 Square)是 Twitter 前首席執行官 Jack Dorsey 創辦的另一家公司,早在 2014 年,Block 就正式開放比特幣的使用,2018 年首次允許其客戶購買比特幣。

Block 在 2020 年 10 月對比特幣進行了 5,000萬美元的投資,此後又陸續多次投資於比特幣,並在 2020 年第四季度的收益報表中透露又增持了1.7億美元的比特幣。

截至目前 Block 持有的比特幣現在達到 8,207枚,持倉成本也是本文幾家機構里最低的,約為 27,407 美元,但仍無法逃避浮虧的命運——按 22,000 美元的價格計算已浮虧約 20%。

不過由於 Jack Dorsey 一直都是比特幣社區的「知名老炮」,幾乎也是傳統互聯網精英們中最堅定的比特幣支持者,所以 Block 基本上可以視為中短期內不會輕易賣出的「信仰者」。

2021 年 3 月該公司CFO Amrita Ahuja 在接受《財富》雜誌採訪時就表示,未來每個公司的資產負債表上都有比特幣,這是絕對有理由的,同時重申 Block 長期持有比特幣的承諾。

04 慘遭腰斬的薩爾瓦多

2021 年 9 月 7 日,薩爾瓦多正式將比特幣定為法定貨幣,具體內容包括推出電子錢包 Chivo 並為下載錢包的居民各預存 30 美元的比特幣。

相信不少朋友也都有印象,幾乎每一次加密市場大幅下跌之際,薩爾瓦多總統都會出來給大家注射強心劑,宣佈薩爾瓦多又購買了 xxx 枚比特幣。

而在這一輪又一輪的「抄底」加持之下,薩爾瓦多截至目前已經累計儲備了 2301 枚 BTC,平均購買價格在 4.51 萬美元上下,按當前 22,000 美元的價格當前浮虧約 50%,虧損金額約 5000 萬美元左右。

不過薩爾瓦多財政部長在本月初就表示「不會出售購買的比特幣」,前兩天還稱比特幣崩盤帶來的財政風險極小。

05 小結

總的來看,3 萬美元差不多是一個關鍵的分水嶺,至少從目前的情況看,無論是 MicroStrategy、特斯拉還是薩爾瓦多和 Block,比特幣的二級市場價格均已跌破其成本價,持倉成本最高的薩爾瓦多更是浮虧逾 50%(按目前 22,000 美元計算):

彙整來源:白話區塊鏈

而且除了特斯拉之外,至少其他三家持有者似乎並沒有急切賣出比特幣的動機或必要,這也未嘗不會是一個好消息——畢竟在如今「熊市」聲量日漸高企之際,熊市似乎真的已經來臨,尤其是此次「Celsius 危機」帶來的比特幣跌破機構成本線,很大程度上引發大家的「加密雷曼時刻」恐慌。

總的來說,予取予奪,盡歸一處,曾經在牛市裡被視為大利好的機構買入持倉,如今似乎又可能會成為壓垮市場的最後一根稻草。

但無論利好與利空怎樣無縫切換,比特幣的故事依舊會繼續講下去,只不過下一波可能會換了新的主角。

本文不構成投資建議,虛擬貨幣波動大請謹慎小心

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