分析師 | Carol 編輯 | Tong 出品 | PANews
最近一個月，比特幣幣價連創新高，連續快速突破多個整數關口。根據 CoinMetrics 的最新數據，11 月 17 日，比特幣校正後的幣價已經達到了 17682 美元，創下了自 2017 年 12 月 18 日以後的最高點，同時也創下了比特幣歷史第 5 高價。
比特幣大漲，市場情緒樂觀，在這背後，比特幣的基本面發生了怎樣的變化？另一方面，交易所合規風波一波未平一波又起，在強監管之下，各交易所之間的資金動向又有哪些新的變化？PAData 將通過近期鏈上數據和市場數據回顧此次比特幣上漲的圖景。
幣價連創新高，但算力略有下降
根據 CoinMetrics 的統計，最近一個月，比特幣從 10 月 15 日的 11503 美元一路“高歌猛進”至 11 月 17 日的 17682 美元，漲幅高達 53.72%。
回顧比特幣近期的上漲軌跡，可以發現，比特幣基本以每週向上突破一個整數關口的速度快速上漲。10 月 21 日，比特幣突破 12000 美元，10 月 24 日，比特幣突破 13000 美元，11 月 4 日，比特幣突破 14000 美元，11 月 5 日，比特幣突破 15000 美元，11 月 12 日，比特幣突破 16000 美元，11 月 17 日，比特幣突破 17000 美元。截至發稿，比特幣已經突破了 18000 美元。並且，比特幣在這一輪上漲途中沒有出現明顯回調，“一氣呵成”的漲勢展示了強勁的上漲動力。
但是，與幣價漲勢不同的是，比特幣全網算力在過去一個月內呈總體穩定，略微下跌的態勢。根據統計，全網算力從 10 月 15 的 144.85EH/s 微跌至 11 月 15 日的 137.33EH/s，跌幅約爲 5.20%，但從總體上看，全網算力水平基本保持在 125EH/s 左右。從算力和幣價的相對漲幅來看，最近一個月，比特幣礦工的盈利預期較上半年有明顯改善。
從鏈上交易的基本數據來看，過去一個月，比特幣網絡也處於活躍期。一方面，鏈上活躍地址數量持續增長，根據統計，10 月 15 日鏈上活躍地址數量約爲 103.52 萬個，11 月 17 日鏈上活躍地址數量約爲 114.27 萬個，整體漲幅約爲 10.38%。其中，11 月 9 日比特幣鏈上活躍地址數達到了 118.89 萬個，創下 2018 年 1 月以來的新高，同時也創下比特幣歷史第 7 高日活。並且，從整體來看，最近一個月的鏈上活躍地址數量處於歷史較高水平。
另一方面，比特幣鏈上日交易次數也呈現輕微上漲趨勢，從 10 月 15 日的 33.77 萬次上漲至 35.09 萬次，漲幅約爲 3.92%。
從歷史整體趨勢來看，當前的日交易次數與 2016 年 10 月至 2017 年 7 月牛市前期的日交易次數較爲接近，並且高於歷史 75 分位（25.16 萬次）線，處於交易活躍期。
現貨大單交易額超期貨，期貨持倉量溫和上升
幣價暴漲之下，市場交易量也在攀升。預計 10 月 15 日至 11 月 16 日期間，比特幣大額現貨交易量約爲 20.32 億美元，其中，大額買單約爲 9.33 億美元，大額賣單約爲 10.99 億美元。
從單日現貨大單交易情況來看，幣價突破 15000 美元關口後的 11 月 6 日，比特幣現貨市場大單交易明顯放量，達到了約 1.83 億美元。隨著比特幣價格的持續上漲，11 月 10 日和 11 月 13 日，現貨市場大單成交量也都超過了 1 億美元。從整體來看，過去一個月，比特幣幣價和現貨成交量基本能形成互相支撐，每次放量都伴隨着幣價的進一步上漲。
值得關注的是，過去一個月，現貨大單成交量高於期貨大單成交量，這與今年早些時候的情況相反。根據合約帝的不完全數據，預計在 10 月 15 日至 11 月 16 日期間，比特幣期貨大額成交量約爲 15.48 億美元，其中大額買單約爲 7.87 億美元，大額賣單約爲 7.61 億美元。
從單日期貨大單成交情況來看，多日交易量超過 8000 萬美元，其中，11 月 10 日期貨大單總成交約 9759 萬美元，是近一個月期貨交易量最高的一天。從量價趨勢來看，期貨交易量與幣價走勢的對應性不如現貨交易這麼明顯，但總體而言，期貨市場交易放量比幣價上漲來的更早。
最近一個月，比特幣主力期貨市場的持倉金額也在溫和上漲。截至 11 月 15 日，OKEx 的合約持倉金額約爲 7.57 億美元，其次是 Binance，約爲 6.77 億美元。BitMEX 受到合規風險影響，其期貨交易市場份額有所下降，截至 11 月 15 日，期貨持倉金額僅 4.16 億美元，低於其他四家交易所。
從趨勢來看，OKEx、Binance 和 Bybit 都抓住了此次比特幣幣價上漲帶來的市場機會，三家交易所最近一個月的期貨持倉量分別上漲了 21.51%、64.32% 和 45.45%。其中，Binance 的比特幣期貨持倉量增幅顯著，表現搶眼。另外，Huobi 和 BitMEX 的期貨持倉量則基本保持穩定，沒有明顯變化。
Binance 和 Huobi 流出量多，Coinbase 仍然最“吸金”
近期，國內外多家交易所都經歷着合規風波，這爲火熱的市場蒙上了一層陰影，與此同時，投資者也更傾向於尋找更安全的交易市場，這爲交易所格局的變化提供了可能和空間。
根據 Chain.info 對過去一個月內各交易所錢包地址的追蹤分析來看，除了 OKEx 仍然禁止提幣以外，Binance 和 Huobi 都有大量比特幣流向了其他交易所，其中 Binance 流失了約 6.17 萬枚比特幣，Huobi 流失了約 4.95 萬枚比特幣。另外，Kraken、Bitstamp、Bitfinex 和 Coinbase 也有超過 5000 枚比特幣流向了其他交易所。
從流入情況來看，Coinbase 接收了大部分其他交易所流出的比特幣，最近一個月的流入量達到了約 6.48 萬枚比特幣，其次是 Binance，最近一個月其他交易所流入 Binance 的比特幣總量達到了約 4.58 萬枚。另外，Huobi 也接收了其他交易所流出的約 1.21 萬枚比特幣，Kraken 接收了其他交易所流出的約 0.70 萬枚比特幣。但是，儘管如此，就存量市場的流入和流出差額來看，Huobi 和 Binance 依然“失守”了一部分市場。
交易所之間的資金流向實際上不僅是用戶用腳投票的結果，而且還是市場格局變化的信號。從最近一個月交易所之間的資金動向來看，有兩種資金流向值得關注。第一種方向是從 Binance 到 Coinbase，最近一個月，Binance 向 Coinbase 累計大額轉賬次數 191 次，總金額達到了約 4.55 萬枚，遠超過其他交易所之間的資金流量。
根據 PAData 此前對交易所之間資金流向的分析來看，Binance 今年流向 Coinbase 的大額資金有所增加，今年 4 月，從 Binance 轉至 Coinbase 的大額交易同樣是所有交易所之間最多的，累計次數達到了 178 次，累計金額達到了 3.65 萬 BTC，而 2019 年，Binance 流出的大額資金主要流入了 Huobi 和 OKEx。
另外一個值得關注的資金流向是從 Huobi 流向 Binance。根據統計，最近一個月從 Huobi 轉至 Binance 的大額交易共有 372 次，累計金額達到約 3.36 萬枚比特幣，已經佔到去年 Huobi 轉至 Binance 的資金總額的 36.37%。Huobi 大額流出至 Binance 的資金在今年已展現出加速傾向。另外，最近一個月 Huobi 流向 Coinbase 的資金也不少，累計大額轉賬金額達到了 9046 枚 BTC。
