DeFi小白入門最强指南2.0:如何賺流動性挖礦的第一桶金?

撰文:Footprint分析師Alina

日期:2021年12月

DeFi世界正在迅速發展,隨著全球金融體系繼續向著數位化轉型,DeFi具有非常巨大的增長潜力,吸引了全球300多萬投資者的眼光。 然而,跟任何資產類別一樣,瞭解資產、市場和投資方式等都是非常必要等。

數據來源:Footprint Analytics -TVL by protocols(DeFi項目TVL排名)

我們在上一篇文章中闡述了DeFi的基礎知識,這篇我們將深入瞭解最主要的三大DeFi類型,以及如何通過參與DeFi的投資活動,讓投資者可以獲得被動收益; 並且歸了現時DeFi項目的風險點,以及從7個角度評估一個DeFi項目。

DeFi投資類型

從投資類型來劃分,可以分為法幣本位和幣本位。

法幣本位:類似股票投資, 如果把數位貨幣(也叫代幣)看作股票,那CEX中心化交易所或者DEX去中心化交易所就是股票交易所。投資人Alex可以在CEX或DEX上買賣數位貨幣,高賣低買賺取差價從而獲取收益,簡稱“炒幣”。在這個情况下,Alex關心的就是數位貨幣的漲跌,以及炒幣的ROI (Return on Investment,投資回報率)

圖來源: zoni@Footprint.network

幣本位:當投資人對某些數位貨幣長期看好時,最簡單的投資策略是“Hodl”,但更聰明的策略是利用它們創造更大的被動收入。 例如投資人Alex可以把數位貨幣借給借貸平臺Compound獲取利息,或是放到收益聚合器Idle上,獲取收益。 在這個情况下,投資人Alex關心的就是數位貨幣數量的增長,以及通過Yield Farming獲得的APY。

圖來源: zoni@Footprint.network

這篇文章中,主要從幣本位的角度,介紹DeFi裏最主要的三種類型::流動性市場DEX、借貸平臺Lending、收益聚合器Yield Aggregator。

流動性市場DEX,代表平臺Uniswap

Uniswap是一個乙太坊上去中心化的自動化的流動性交易所,支持乙太坊上的所有數位代幣進行交換。 不同於傳統的訂單簿的交易,它是採用AMM(Automated Market Maker)的形式讓用戶無縫交換各類ERC-20代幣。

在Uniswap的AMM模型中,需要有流動性提供者(簡寫為LP,即Liquidity Providers)創建流動性資金池,以供交易者交換所需幣種。這裡包含2個場景:

交易Swap:假設1個ETH等於4315個DAI,交易者Alex想把持有的DAI換成ETH,那他需要付出2220個DAI+手續費(為了方便理解,本文所有場景都忽略gas fee)來獲得1個ETH。

圖來源: zoni@Footprint.network

LP提供流動性:Endy作為LP需要按照總價值1:1提供幣對(如DAI+ETH)到流動性池子中,作為回報,他能够獲得交易者支付的手續費。同時還會獲得對應份額的LP token,這是提供流動性的憑證,代表其在整個流動性資金池中佔據的份額。

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它是怎樣做到自動定價的呢? 這就不得不說到它背後使用的AMM“恒定乘積做市商”模型。 這個模型的計算公式為:x*y=k。 x和y代表2個不同代幣的價格,k是一個恒定不變的常數。

圖來源: zoni@Footprint.network

值得注意的是,該模型不呈線性變化。 實際上,訂單的相對金額越大,x和y之間的失衡幅度就越大。 即與小額訂單相比,大額訂單的價格成指數倍增長,導致滑動價差不斷增加。

圖:Uniswap價格變化曲線

提供流動性的過程中,LP還需要注意無常損失。

什麼是無常損失? 舉個例子:

假設Endy手上持有2000DAI和1ETH(1 ETH= 2000DAI),他有2個選擇:

選擇1:提供流動性:提供2000DAI + 1 ETH組成一個幣對提供到流動性資金池

  • 當價格發生變化時:ETH = 4000DAI(外面DEX)
  • 這個時候套利者在Uniswap買ETH(便宜),其他DEX高價賣出,導致池子ETH的數量減少,以及ETH的價格上升,直到等於4000DAI(套利機會消失)
  • 此時Endy的LP Token = 2828 DAI + 0.71 ETH,等價於持有5657 DAI。

選擇2:持有這些幣不做任何操作

  • 當價格發生變化時:ETH = 4000DAI,Endy的資產等價於持有6000DAI。

在同樣的條件下,“選擇1提供流動性”比“選擇2持有資產减少了343個DAI,即縮水了5.72%。這部分損失叫做Impermenent Loss(無常損失),更好的翻譯是“非永久性損失”。因為當ETH恢復2000DAI的時候,無常損失就會消失。

借貸平臺:代表平臺Compound

在DeFi的借貸平臺裏,投資人在資金池中提供加密資產,即能獲得利息收益; 如這部分存款進行抵押,該投資人則能够借入另一種加密資產。 現時DeFi的借款平臺通常採用”超額抵押”的管道,即借款人以加密貨幣提供的擔保價值超過實際貸款。

舉個例子:

投資人Alex手上有DAI不想賣,於是他作為出借人把DAI放入到資金池借給有需要的人,從而獲得利息

Bob看到DAI有好的投資機會,但是他不想賣掉手上的ETH,於是就用ETH做了抵押,從而獲得60%的DAI。

在這個過程中,Alex和Bob都能獲得COMP平臺代幣的獎勵,即我們所說的借貸即挖礦,也叫流動性挖礦(Liquidity Mining)。

圖來源: zoni@Footprint.network

Yield Aggregator:躺“賺”的收益聚合器

現在DeFi項目層出不窮,作為投資人,面對那麼多平臺,也有很多煩惱:

  • 太多平臺,利息都不一樣,到底怎麼選?

工具:LoanScanDeFi Rate

  • 利率都在變化,價格也會浮動

作為借款人,不小心被清算,怎麼辦?

作為出借人,看見有更好的利率,頻繁換平臺手續費很高

  • 又不是機器人,不能24小時盯盤

DeFi裏的收益聚合器Yield Aggregator可以解决以上煩惱; 其中機槍池是一種更為複雜的投資策略,它結合了借貸、質押、交易等,使利潤最大化。 以下以兩個平臺作為例子:

Idle:

它是基於乙太坊的協定,允許用戶通過投資單個代幣始終獲得最佳利息。 現時已支持Maker、Compound、dYdX、Aave、Fulcrum等協定的理財服務。 在Idle存款時,不會會根據其綜合APY獲得選擇的代幣,還會獲得IDLE代幣,甚至是COMP。

Yearn:

它是在乙太坊上的協定,主要目標是為用戶存入的數位貨幣創造最高的收益。 它的特點是完成程式化的資產管理,自動尋找最佳策略。 投資者只需要把錢存入到Yearn的金庫(Vault)中,Yearn就能依據該金庫的資產去尋找收益最好的項目,每個金庫的策略都不一樣。

以ETH策略為例:

  • 投資者將ETH存入ETH Vault中,ETH Vault會將收到的ETH存入MakerDao作為抵押品,借穩定幣DAI出來。
  • 借出來的DAI存入Curve Finance的流動池中,將DAI換成LP token賺取手續費,而這部分LP token則質押到Curve的抵押池中,可以賺取CRV獎勵。
  • 再將賺到的CRV兌換成ETH,抵押回ETH Vault中,繼續迴圈。
  • 投資者最終收到以ETH結算的利息,當然也要付出一定的管理費用
圖來源: zoni@Footprint.network

DeFi項目的風險點

DeFi世界的投資機會的多樣性,以及市場的持續增長,讓DeFi成為一個有吸引力和潜在的非常有利可圖的投資。 然而,與任何投資一樣,DeFi的投資也存在風險。

  • 智慧合約的漏洞:被駭客攻擊(就算做了稽核也會被攻擊)

單個合約的漏洞

聚合器的依賴、可組合性漏洞

  • 平臺風險

土礦跑路:一般是利用超高APY(如500%)吸引人

幣價歸零:幣價飆漲太快,大鯨拋售造成恐慌

  • 幣價波動的風險:

Borrow:容易被清算(來不及補倉)

LP:無償損失

  • 操作風險

錢包Seed Phrase、金鑰被盜

DeFi授權:不玩的項目,記得取消授權; 也不要把大資金都放在一個錢包

如何評估一個DeFi項目

投資人在投資之前一定要DYOR(Do your own research),可以從以下7方面入手:

1.平臺基礎資訊:

類型、公鏈、有否稽核

上線時間、TVL數據排名、24H用戶數

2. Coingecko、CoinMarketCap等知名的平臺是否有收錄

3. 融資情况(知名投資人):主要是加分項

4. 項目介紹(官網+文章+ github)

模式、對標平臺、差异化

有沒負面新聞、好的報導注意發佈媒體的中立性

經濟模式(團隊占比是否過高:15%以內正常)

github的提交頻率

5. 留意幣價以及其他名額的變化程度(可在Footprint數據平臺查看)

短時間幣價猛漲,有拉盤的可能

大戶拋售,導致幣價腰斬(AMM的原理)

6. 留意APY是否過高

很多土礦都用這個來吸引用戶

可以挖,但要跑得快,儘量謹慎

7. 社群活躍度

用戶問的問題(老問空投的,或者彩虹屁的,很多是薅羊毛)

管理員回復時效&態度

DeFi提供了一個更自由、某種程度上也更安全的投資場所,它的成功令人印象深刻,不容忽視。 隨著越來越多投資者、機构、資本、開發者的進入,希望能夠構建一個更加開放和透明的金融體系。

本文不構成投資建議,虛擬貨幣波動大請謹慎小心

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