漲是革命跌是騙局,情緒化判斷牛只會害了你

贏得公眾對加密貨幣的接受才是關鍵。

原文作者:Jason Choi
轉載來源:深潮TechFlow

以下內容討論了對可能出現的熊市的戰術應對策略。

首先,大多數普通的加密投資者對多頭市場和熊市的看法是二元化的。

與傳統金融市場中對「熊市」的嚴格定義不同,普通投資者對加密市場中的牛市和熊市沒有共識!

  • 例如,如果市場下跌50% 但在一天內恢複一個月,這算是熊市嗎?
  • 再例如,如果市場整體下跌30%,但在六個月內逐漸下跌,幾乎沒有緩解,這算是熊市嗎?
  • 又比如,如果只有比特幣在六個月內上漲,這算是牛市還是熊市?

這種缺乏精確性的主要原因在於:

  1. 我們都是情緒化的動物。
  2. 加密貨幣的高度波動性。僅憑波動幅度,大多數傳統定義的「牛市和熊市週期」可以在一周內上演;
  3. 對時間框架的誤解。由於加密貨幣的流動性時間縮短,高風險、早期項目在種子輪就有公開交易的準股權,使得情況更加混亂。

簡而言之,在你們所處的環境中,創始人以十年爲週期進行宣傳,風投以三年爲週期進行投資,交易員以一個月爲週期進行短期操作,而騙子則在四小時內進行快速拉盤。

你還在奇怪爲什麽人們會感到困惑嗎?

然而,二元化的觀點並不是大多數投資者失敗的原因。真正的問題在於無法在不同時間框架內調和這些相互衝突的想法

例如,持有「我看好加密貨幣」的觀點,並以此作爲高槓桿做多的理由,這就是爲什麽在上一個週期中,每個超級週期的牛市投機者都被淘汰的原因。

再如,認爲“meme 幣被高估”,並以此爲基礎去年做空每個主要的meme 幣,這也是失敗的原因。

還有,認爲“AI 與加密貨幣是未來”,並投資於每一個價值數十億美元的、尚未推出産品的AI 加密貨幣項目,並有四年鎖定期,這就是爲什麽我們將看到一些糟糕的投資回報(Distributed Profit Index,DPI)。

上述所有觀點在幾年內可能都是方向正確的,但如果你在幾週內就因爲押注這些觀點而失去一切,那又有什麽意義呢?

整個問題在於,加密貨幣本身可能是一個長期的大趨勢,但市場已經知道這一點,並且已經在價格中反映出來了。

市場對這種所謂知識的信心取決於我們處於週期的哪個階段。這就是爲什麽投資者必須了解我們所處的階段。雖然無法準確預測價格走勢,但機率性地識別我們可能處於的市場狀態,是獲取超額收益的關鍵。

難點在於識別這些市場狀態的變化——從熊市到多頭市場,以及從多頭到熊市的轉折點,往往只有在事後才顯而易見。

成熟的投資者能夠牢記這一點,並以機率的方式行事,不斷根據每天的新資訊來重新評估他們的觀點,因爲未來在很大程度上依賴於這些新的輸入。

“等等,如果不是’牛市=買入,熊市=賣出’,我們究竟應該怎能做?”

CT (Crypto Twitter)不是一個適合細緻分析的地方,所以希望這些戰術性和理論性的例子能幫助說明我的觀點。

簡單的方法:

  • 我認爲熊市要來了。
  • 賣掉一切,做空,每天發熊市的推文。

普通的方法:

  • 我認爲熊市即將到來,但長期看好加密貨幣。
  • 賣掉最沒信心的倉位,騰出現金,以便在價格下跌時加倉。

成熟的方法:

  • 我有充分理由認爲,我們更有可能在未來6-12個月內進入熊市,而且在這種情況下的風險值(VaR)超過了我能容忍的範圍。
  • 然而,在1個月的時間內,有一些可信的催化劑可能會證明我是錯誤的,市場可能會大幅上漲。
  • 長期來看,我對加密貨幣非常看好,時間跨度爲5年以上。
  • 賣掉大部分現貨持倉以騰出現金,買入1個月的看漲期權以對沖投資組合的delta,收緊風險參數並縮短任何交易的時間框架,在價格過度反應時部署5年的長期增長策略。

等等。

以上這些例子雖然簡單,但希望能說明機率性觀點如何轉化爲實際操作策略。

我親眼見過不同的風險管理方式在市場中的表現差異。例如,在牛市中,謹慎的投資者(即「熊派」)可能會比樂觀的投資者(即「牛派」)表現得更好。同樣,在熊市中,樂觀的投資者(即「牛派」)可能會比悲觀的投資者(即「熊派」)堅持得更久。

最後,請記住所有這些市場議論相對於meta 遊戲而言都顯得微不足道:

贏得公眾對加密貨幣的接受才是關鍵。

沒有這個基礎,無論是多頭市場還是熊市,都無關緊要。

因爲那樣的話,根本就沒有遊戲可玩。

祝大家玩得開心,祝你好運。

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