FTX 爆雷餘震:重創西方加密勢,競技格局有希望改寫

“之前,一家西方大型基金已經 Commit 了我們的項目,但現在又進入觀望狀態了”,一位項目方創始人無奈地說道。

FTX 爆雷煽起的風暴正席捲整個加密世界,無論是交易所、VC 還是項目方,都在感受爆雷帶來的餘震。

累計 90 億美元負債;超過 70 家投資機構,20 億美元投資減值清零;Multicoin、Genesis、Paradigm 等一眾西方明星機構踩雷……

FTX 破產帶來的連鎖效應沉重打擊了西方加密勢力,一定程度上平衡了此前懸殊的東西方勢力對比

當黑天鵝與深熊為伴,加密勢力格局是否會重新洗牌?

西方加密勢力遭重創

2019 年,FTX 橫空出世。短短 3 年時間,便發展成為了估值 320 億美元的獨角獸—— 4 輪融資累計超過 20 億美元,投資機構超過 70 家,包括紅杉資本、Paradigm、新加坡主權財富基金淡馬錫、(加拿大)安大略省教師養老金計劃委員會、軟銀 (SoftBank)、Tiger Global 等明星機構。

然而,伴隨著 FTX 大廈傾塌,一夜之間,20 億美元投資瞬間歸零。

紅杉資本發布致 LP 信,旗下兩隻基金共計向 FTX 及 FTX US 投資的 2.135 億美元,減值為0。

Paradigm 告知 LP,對 FTX 相關的 2.9 億美元投資減至零,聯合創始人 Matt Huang 公開表示,對投資 FTX 感到抱歉。

加拿大安大略省 33 萬名教師退休基金的 OTPP 發布聲明,近兩年向 FTX 和 FTX US 累計投資了 9500 萬加元,佔總淨資產的比率不到 0.05%。

軟銀已將其 FTX 投資減記為零,稱 “對 FTX 的投資不到 1 億美元”,前軟銀首席運營官 Marcelo Claure 在社交媒體上聲稱自己在 FTX 這件事上“是完全失敗的”,一是被 FOMO 情緒左右,二是沒有完全搞明白自己在投資什麼。

淡馬錫也發佈公開聲明減記在 FTX 的 2.75 億美元投資,並表示,從 2021 年 2 月到 10 月,淡馬錫總共花費八個月對 FTX 進行了詳盡的調查。據悉,針對 FTX 的投資是目前淡馬錫最大的加密投資。

向來與 FTX 關係緊密的 Multicoin 也難逃其害。除了 FTX.US 上的 2500 萬美元投資款損失慘重,更有 10% 的資產滯留在 FTX。

與 FTX 同步下墜的還有 Solana 生態相關資產。在致投資者的信件中,Multicoin 表示,受 FTX 破產事件的影響,過去兩週內資產規模下跌 55% ,並悲觀地預計,未來幾週 FTX/Alameda 的影響會蔓延,許多交易公司將被淘汰和關閉。

事實確實如此。

FTX 的核心客戶以專業交易員和機構為主,不少項目方獲得融資之後,選擇將資產存入 FTX 進行理財,獲得 5% 的年化利息,其中不乏一些標榜提供高收益的 DeFi 項目。

基於 Solana 的遊戲元宇宙 Star Atlas 首席執行官 Michael Wagner 表示,Star Atlas 在 FTX 有重大現金風險敞口,目前運營資金已經減少了大約一半。

Solana 基金會官方披露信息稱,其在 FTX.com 賬戶中擁有約 324 萬股 FTX Trading LTD 普通股、約 343 萬枚 FTT Token、約 1.3454 億枚 SRM Token。

量化對沖基金 Galois Capital 創始人 Kevin Zhou 告知其投資者,Galois Capital 有近一半的資產,超過 1 億美元滯留在 FTX 中無法取出。

Coinbase、Crypto.com、CoinShares、GalaxyDigital 等多家機構公佈了自己在 FTX 的風險敞口情況,總金額超過了 2 億美元。

與此同時,受 FTX 爆雷引發的擠兌潮影響,加密貨幣借貸和經紀龍頭 Genesis  11 月 17 日宣布旗下借貸部門已暫停客戶資金贖回、和新貸款發放。

據彭博社報導,Genesis 正向投資者尋求 10 億美元的緊急貸款,並告知潛在投資者,如果籌資失敗,公司可能需要申請破產保護。一旦 Genesis 爆雷,又將在行業內掀起新的清算破產潮。

東西方勢力再洗牌

“FTX(破產)之後,亞太和歐美的資本勢力相對均衡了”,加密投資人 Evans 在社交網絡發出如此感嘆。

如上文所述,FTX 破產重創了西方各大加密勢力,相比之下,亞太地區的加密機構大多倖免於難

自從 DeFi Summer 之後,加密世界 “西升東降”,無論是亞太地區的創業者亦或是 VC ,都陷入一種尷尬境地。一方面,亞太地區的 VC 希望投資海外明星項目,另一邊,亞太地區的創業項目卻希望被西方明星 VC 所投資,雙方互相看不起,最後卻發現,雙方別無選擇,還是無奈地走在了一起。

西方加密基金的強勢在於擁有資產的定價權,敘事的引領權,並習慣抱團,這一點在 Solana 生態上的投資尤為明顯

FTX 爆雷以及帶來的連鎖反應,讓曾經強勢的抱團聯盟土崩瓦解。

FTX Ventures 破產,Multicoin、Jump 元氣大傷,Paradigm 向來獨立卻依然被重傷,Polychain 躺平,Pantera 和 CoinFund 在致 LP 的信中表明其賬面回撤驚人。

目前,只有 a16z 相對安穩,卻依然不得不面對較大的帳面回撤。

VC 的定價權來自於品牌與資金體量,這一波“連鎖爆雷”,讓曾經“金光閃閃”的西方加密大基金逐漸 “祛魅”

一個事實是,西方一眾加密基金都有諸多來自亞洲的 LP,對於亞洲家辦等高淨值 LP 而言,他們的策略往往是先投資若干海外知名的白馬基金,留有餘糧,再投資亞太本土的加密 VC。

這也導致了亞太地區的新舊加密 VC 面臨募資尷尬,行情較好的時候,LP 往往在 FOMO 中優先投資海外 GP;當行情陷入低谷,LP 往往拒絕出手,甚至連 Commit 的投資都會撤回,如果連亞太本土的資金都難以募集,更別談在海外募資。

FTX 事件之後,一眾 亞洲LP 不得不放下此前自我對西方明星加密基金的“過度美化”,並且自我安慰,“我們是抱著學習的心態來參與這個市場”

對於創業項目來說也是如此。海外項目往往敘事能力更強,習慣從小點切入昇華為宏大的故事,而亞太項目往往更加實在,敘事專注於產品本身。

在 Evans 看來,FTX 這波炸雷也體現了歐美基金一貫的“懶惰”風格,項目不做盡調,操作全靠敘事

長期來看,這次黑天鵝反而有利於亞太地區的加密VC 和創業者,希望亞太地區的LP 把錢留給亞洲的 VC,亞太地區的 VC 把錢留給亞洲創業者,下一次牛市,將在亞太誕生新的 Mega Fund(巨型基金)

不過,多位投資者依然認為“定價權不會就這樣轉移”,距離趕上西方還差得遠。

美國的融資端和投資端(VC)的規模比亞洲至少大十倍以上,比如Katie Huan 的新基金就有 25 億美元規模,已經超過了亞洲主流基金的總額,投資端的敘事還會是美國主導”,一位家族基金管理人如此說道。

另一位常居北美的對沖基金合夥人 0x992 也持同樣觀點,資產的定價權依然還是由北美矽谷 Sand Hill(注:指矽谷的一條道路,聚集了美國最重要的風險投資機構)主導 ,他們的 LP Fund Flow 更強更穩定 ,大中華區除了 Dragonfly 和 Hashkey 稍微好一點,其他 VC 募資能力都很一般

“如果這個市場連歐美的資金都失去了信心,那麼只剩下少數交易所的資金會為這個市場買單了”。

此外,即使 Solana 陷入低谷,但以太坊、Layer2 等去中心化基建依然以西方勢力為主,亞太仍然會是追趕者的角色

信心還在嗎?

FTX 事件會打擊傳統資本投資 WEB3/Crypto 的信心嗎?

答案似乎是肯定的。

如果說之前貝寶和 Terra 爆雷沉重打擊了部分傳統投資者的錢包和信心,那麼熊市疊加 FTX 破產則帶來二次爆擊,雪上加霜。

此前,受制於募資能力和規模的不同,一級市場呈現 “東冷西熱”的態勢,亞太機構基本不怎麼出手,但是西方 VC 依然活躍,甚至願意為高估值項目買單。

如今,一級市場陷入全面蕭條,一位在海外融資的亞洲創始人無奈地表示,FTX 破產已經產生了連鎖反應,此前一家西方基金 Commit 了其項目,如今進入了觀望待定狀態

一個有像徵性意義的場景是,11 月 12 日,達拉斯獨行俠老闆馬克·庫班在推特上取消關注了幾乎所有加密推特賬號,其中包括他所投資的 Mintable、Dapper Labs 等,知名 KOL Cobie 戲謔回應稱,“感謝您在頂部從我們這裡購買代幣,幾年後會有更多的代幣賣給你。 ”

馬克·庫班代表了眾多進入場“圈外大佬”的心態和境況,在牛市 FOMO 中入場,並積極為 Web3 / Crypto 搖旗吶喊,彷彿比行業 OG 更具信仰,卻在熊市到來後黯然出局。

神奇之處在於,當我們嘗試採訪眾多傳統投資者,得到的回答大多是,他們依然充滿了信心和信仰,並且樂觀,“熊市更快探底,更有助於機構和傳統投資人投資參與。 ”

一位曾參與 FTX 和 Solana 早期投資的海外美元基金合夥人 Stella 表示,他們沒有改變投資方向,仍然在積極投資相關標的

“加密行業周期性太明顯,泡沫來臨的時候巨高,暴雷亦或價值回歸,也摔得更痛,但是 VC 不會願意錯過這場遊戲,特別是對於矽谷早期VC 來說,本來就是賭一個高回報。”

但對於經歷過多個週期的行業老人而言,他們反而樂於見到傳統投資者離場。

“每輪週期都一樣,牛熊交替,人來人往,把投機的傳統投資者洗出去,熊市才會更快見底”

無論怎樣,加密世界的格局已然被黑天鵝打破重組。

這個世界上向來沒有永遠的贏家。深熊時刻,所有人都翹首以盼,等待新的英雄,迎接新的周期。

本文不構成投資建議,虛擬貨幣波動大請謹慎小心

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