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面對第 n 次 FUD,USDT 能否再次度過危機?

在市場流動性大不如前和監管不確定性的背景下,這一次 Tether 能跨越危機嗎?

撰文:Karen,Foresight News

今日 Curve 3pool 資產佔比發生嚴重傾斜,截止撰文時,USDT 的佔比達到了 72% 以上,而在 6 月 11 日,這一佔比僅為 22%,這意味著最近幾日交易員正在拋售 USDT。當前 USDT 價格降至 0.9978 美元,在幣安上 USDC 價格為 1.0025 USDT。

如下圖所示,USDT 傾斜率已接近去年 5 月 11 日 UST 脫鉤時的 83.4%,並且超過去年 11 月 10 日 FTX 崩盤時的 71%。

來源:Dune,2020 年 9 月份以來 Curve 3pool 資產佔比變動情況

來源:Dune,過去 48 小時 Curve 3pool 資產佔比變動情況

6 月 11 日以來,3Pool 中 USDT 的流動性 7,900 萬美元增加至當前的 2.95 億美元。根據 Dune 數據,過去 48 小時,Curve 3pool 中淨流入了超 1.8 億枚 USDT,對比之下,DAI 淨流出 6,860 萬枚,USDT 淨流出 6,213 萬枚。

在 Uniswap V3 USDT / USDC 池中的狀況也不太樂觀,當前有 5,794 萬美元的鎖倉額,其中,USDT 佔據 5,716 萬美元。

交易員如何反應?

隨著 USDT 開始出現脫鉤跡象,交易員也開始進行套利、對沖或者採取其他的策略,比如:

據 Lookonchain,巨鯨 0xd27 開頭地址在 USDT 脫鉤後,從 Aave 借了 5,000 萬枚 USDC,並開始購買 USDT 進行套利。

czsamsunsb.eth 通過在 Aave 上借入 3,150 萬枚 USDT,並將其兌換為 3,180 萬枚 USDC。

a16z 0X66B 地址將 301 萬 USDT 兌換為 300 萬枚 USDC,隨後將 99.761 萬枚 USDC 換回100 萬枚 USDT。

今日上午,據 Lookonchain 監測,Curve 創始人地址在 6 小時內用 80 萬枚 LDO(133 萬美元)、565,579 枚 USDT 和 130 萬枚 DOLA 兌換 320 萬枚 FRAX,隨後在 Fraxlend 償還 320 萬枚 FRAX 以提高健康係數。截至發文時他總共在多個平台存入4.31 億枚 CRV (2.46 億美元),並藉入了 1.015 億美元的穩定幣,其中,在 Aave 存入 2.884 億枚 CRV(約合 1.66 億美元)並藉入 6,344 萬枚 USDT  ,還借入了MIMRAXDOLA 等穩定幣。

有哪些應對、對沖或套利方式?

儘管當前 USDT 價格僅略微脫鉤,遠沒有去年受矽谷銀行倒閉影響的USDC 脫鉤情況嚴重,但在波動尤為劇烈的加密市場中,若果真遭到監管影響,引發擠兌,那麼就會加速脫鉤速度並進一步引發流動性危機。

當前的應對、對沖或套利方式主要有:

1、將USDT 暫時換成其他穩定幣。

2、在藉貸市場中存入其他比較穩定的穩定幣或者 ETH 等資產,借入 USDT,再將藉入的 USDT 兌換為另一種穩定幣,也可以將此操作循環往復。若 USDT 進一步脫鉤可獲利了結。

3、在 CEX 上進行對沖,即做多 USDC / USDT,或者在 DEX 上做空 USDT。

USDT 能再次度過危機嗎?

當前 USDT 被 FUD 的具體原因我們暫不得而知。Tether 在過去已經歷過多輪 FUD。針對本次 FUD,Tether 首席技術官 Paolo Ardoino 回應稱,「市場近日波動,攻擊者很容易利用這種情緒。但 Tether 已準備好贖回任意數量的代幣」。

上個月,Tether 發布了一季度儲備證明,USDT 發行量從 660 億美元增長到超過 820 億美元,其中擔保貸款佔 Tether 儲備的百分比從 8.7% 減少到 6.5%,Tether 的美國國債直接持有量達到歷史新高,超過 530 億美元,佔總儲備的 64% 以上,國債連同現金和現金等價物類別中的其他儲備(例如隔夜回購、定期回購、貨幣市場基金、現金和銀行存款)佔近 85%,達到歷史最高水平。此外 Tether 在第一季度還將其銀行存款從 53 億美元減少到 4.81 億美元,以降低 Tether 面臨的交易對手風險。

Tether 此前表示,截至 5 月 9 日,Tether 的總資產至少為 818 億美元,負債為 794 億美元。儲備資產中,85% 以現金、現金等價物和其他短期存款的形式持有,比特幣價值佔總儲備的 2% 左右。從 5 月份開始,Tether 也宣布會將定期分配高達 15% 的已實現淨營業利潤用於購買比特幣,旨在進一步加強儲備並使儲備多樣化。

Paolo Ardoino 也重申,Tether 的超額準備金有 25 億美元(在必須覆蓋所有未償代幣的最低100% 儲備之上,其中絕大多數是國庫券)。雖然這些超額準備金是 Tether 自己股東權益的一部分,但Tether 此前表示,更願意優先考慮確保其穩定幣產品盡可能具有彈性。

在市場信心不足時 USDT 的價格時常會出現一些波動,如果 Tether 的儲備信息是真實的,那麼我們暫時無需為贖回問題而擔心。然而,會不會出現類似此前 Circle 部分資金被滯留在矽谷銀行導致的穩定幣集體脫錨的黑天鵝事件,目前仍不得而知。「人類從歷史中學到的唯一教訓,就是人類無法從歷史中學到任何教訓」,鑑於當下並不穩定的市場環境,普通用戶必須要學會的是及時規避風險,守住本金。

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