原文作者:JZinvest、原文來源:Twitter
當大家都樂觀認為軟著陸即將到來,就代表經濟衰退近在眼前! 加密市場要觸底,看來還得再等等 讓我們一起看看歷史數據,你就會知道為何現在不該感到過度樂觀。
2023 上半年,通膨率趨於下降,失業潮尚未浮現,也不見消費市場冷卻 這些數據都增強了市場對於經濟軟著陸、順利避免經濟衰退的信心 然而從歷史數據來看,目前的市場共識有點太過樂觀了 目前的狀況就和過去 40 年中,每次經濟衰退來臨前的樣貌一樣。
伴隨著樂觀呼聲的,往往不是軟著陸,而是經濟衰退 下圖黑色長條圖是提及「軟著陸」的文章數,而灰色區塊則是美國經濟衰退的時間。
2007 年 10 月,也就是經濟大衰退開始的前兩個月,當時是舊金山聯邦儲備銀行行長的 Janet Yellen 表示,「最有可能的結果是經濟走向軟著陸」 而根據上圖,Yellen 肯定不是當時唯一一個對軟著陸感到樂觀的人。
為何會出現這樣的狀況?
你可能認為這是媒體、政府官員為了對大家信心喊話 但實際的原因是,對於經濟衰退的「預測方式」存在一些盲點 經濟學往往是透過過去發生的事情,對未來進行預測 但經濟衰退並非可以完全預測的事情。
對於軟著陸感到樂觀的論點指出,今年股市表現不錯,製造業正在觸底反彈,房市也重新開始加速成長問題在於,這些領域從升息到發生影響的時間較短,升息的衝擊或許已告一段落 但在經濟衰退中真正重要的部分,尤其是勞動力市場,從升息到影響出現的滯後時間大約有 18~24 個月。
經濟學家 Milton Friedman 有句名言:
貨幣政策的運作具有長期且可變的滯後性。 這邊的「可變」,不只是每一次衰退之間的差異 單一週期內的不同部分也存在著滯後時間的差異。
這意味著,從 2022 年初開始的加息循環,要到今年年底或 2024 年初才會真正發酵 屆時在股市和風險資產中,勢必會再看到一波下跌 現在就認為市場已經成功度過難關、順利避免金融風暴的到來,似乎還為時過早。
這個結論可以怎麼應用到我們的投資策略? 加密市場底部不會這麼快來臨 在經濟狀況走向明朗前,風險資產要大幅上漲的可能性低,握有法幣、穩定幣可能是較保險的策略 如果想持續買入長期 HODL 的代幣,也別太快把子彈打完,因為隨時可能有折價買入的機會。