尋找新公鏈生態中的潛在機遇:哪類協議有異軍突起之勢?

撰文:蔣海波

隨著多鏈生態的發展,Hop Protocol、Connext、Biconomy 等 L1 與 L2 間的即時跨鏈工具也可能迎來機會。

隨著流動性激勵的變化,BSC、PolygonHeco 等公鏈出現資金外流,而 SolanaAvalancheTerra、Fantom 的 TVL 經歷了快速上升。回顧 BSC 等的發展史可以發現,在公鏈 TVL 的快速上升中,更可能出現機會,因此本文嘗試在總結公鏈項目的過程中發現潛在的機會。

Solana 生態中的借貸類項目仍處於起步階段,Larix 和 Port Finance 都只有 3 億美元左右的總存款,市場份額存在較大增長空間。而前期估值過高的 Parrot Protocol 等項目,在價值迴歸之後,2 億美元左右的總市值可能存在機會。Solana 上的收益聚合類項目較多,這會造成 DeFi 中 TVL 的重複計算。

Geist Finance 的上線彌補了 Fantom 借貸協議的短板,併爲整個 Fantom 生態帶來大量資金。DEX 中 SpiritSwap 和 Beethoven X 的快速發展與 SpookySwap 形成競爭。

Avalanche 生態中,Aave、Trader Joe、Benqi 等借貸和 DEX 類項目吸引了大量資金,整體發展較爲均衡,已經能滿足用戶加槓桿以及交易的需求。而緊隨其後的 Olympus 仿盤 Wonderland 也以達到 7 億美元的 TVL。

Terra 生態中,Anchor 和 Mirror 分別吸引了 35 億和 13 億美元資金,流動性質押協議 Lido 在以太坊上取得成功之後,將業務擴展到了 Terra 中,也吸引了 25 億美元的資金。而 Terraswap 在沒有發行治理代幣的情況下,已經吸引了超過 11 億美元的 TVL,且成爲潛在空投項目中 TVL 最高的一個。

Aave 在部署到 Polygon 和 Avalanche 上之後,都迅速搶佔了最大的市場份額,當前正發起提案,準備部署到 Fantom 上,可能對 Geist 造成衝擊。類似的項目 Curve、SushiSwap、Lido、Abracadabra 等可能會隨著多鏈生態的發展進一步鞏固自己的地位。

隨著多鏈生態的發展,原有的跨鏈類項目 Anyswap、Ren 等跨鏈橋有了更多的用處,Hop Protocol、Connext、Biconomy 等 L1 與 L2 間的即時跨鏈工具也可能迎來機會。

Solana

Solana 是不依賴於以太坊虛擬機(EVM)的高性能公鏈中表現最好的一個。當前項目中 TVL 較高的項目均爲 DEX 和收益聚合類項目。

尋找新公鏈生態中的潛在機遇:哪類協議有異軍突起之勢?

Saber 是一個專注於同類資產交易的 DEX,當前獲得了 Solana 生態中最多的 TVL。Saber 的機制與以太坊上的 Curve 類似,但是 Curve 主要以穩定幣爲主,而 Saber 中穩定幣只佔一小部分,當前流動性最多的是 mSOL/SOL,mSOL 是將 SOL 質押在 Marinade Finance 中得到的流動性代幣,其次爲 Wrapped Bitcoin (Sollet)/renBTC。當前,Saber 中的流動性池還都侷限爲兩種代幣,暫時沒有三種及以上代幣組成的流動性池。Sunny 則是與 Saber 深度綁定的收益聚合類項目,質押 Saber 的 LP 代幣進行挖礦,可同時獲得 SBR 與 SUNNY 代幣獎勵,它們的數據一般同步變化,近期有所下降。

SerumRaydiumOrca、Atrix 也均爲 DEX,Serum 是主打高性能的訂單簿 DEX;Raydium 既包含訂單簿,也有 AMM DEX,可以向中央限價訂單簿提供鏈上流動性;Orca 則是一個通用 AMM DEX,Atrix 是基於 Serum 建立的 AMM DEX。

借貸協議在 Solana 中佔據的份額很低,SolFarm 作爲一個收益聚合平臺,除了支持幾個 DEX 中的 LP 代幣進行挖礦之外,也提供借貸和槓桿交易的功能,但用於借貸的總存款不足 2 億美元。Larix、Port Finance、Solend 都是 Solana 上專注於借貸的協議,但當前 Larix 和 Port Finance 的總存款約爲 3 億美元,Solend 的總存款約爲 2 億美元。相比其他生態 Solana 上的借貸協議中並未出現龍頭項目,如 Fantom 上 Geist 的總存款超過 60 億美元,Avalanche 上的 Aave 總存款超過 30 億美元,Terra 的 Anchor 中包含 18 億美元的 UST 存款和 29 億美元其它抵押品。當前,整個市場應當還有 10 倍以上的增長空間,可以考慮提前佈局。

可以看到,Solana 中 DeFi 樂高的堆疊非常嚴重,如基於 Serum 建立了 Atrix,Atrix 本身並沒有發行代幣,而爲了激勵 Atrix 的流動性出現了 Almond,在 Almond 中用 Atrix 中的 LP 代幣進行挖礦,Almond 自身的代幣 ALM 公平發放。而 Atrix 中又支持用 ALM-USDC 交易對挖 Serum 的平臺幣 SRM,三者形成閉環。

Terra

從 LUNA 和穩定幣 UST 開始,Terra 逐漸形成了一個完整的生態。首先,團隊將 UST 帶入現實購物中,保證了 UST 與 LUNA 的作用。然後團隊開發了超額抵押 UST 進行鑄造股票等合成資產的 Mirror,率先實現了股票類合成資產的去中心化鑄造和交易,鑄造的資產稱爲 mAsset。專用於 UST 借貸的 Anchor 的出現又鎖定了大量 UST 存款,以及 Terra 生態中的其它代幣作爲抵押品,提高資金利用率。

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TerraSwap 雖然還未發幣,卻也吸引了超過 11 億美元的 TVL,且成爲潛在空投項目中 TVL 最高的一個。TerraSwap 可幫助 mAsset 的交易,也可實現 Anchor 中 bLuna 的快速退出,否則退出過程需要等待 24 天。

Terra 生態中更加通用的借貸協議 Mars Protocol 也將要上線,屆時生態中的代幣將會有更多的機會參與借貸,也無需通過購買的方式來借入其它資產。

Avalanche

Avalanche 在改善了跨鏈橋,並推出流動性激勵計劃之後,也迅速佔領市場。

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早期上線的 DEX Pangolin,在 Trader Joe 上線之後,逐漸喪失競爭力。早期的借貸協議 Benqi,也在 Aave 部署到 Avalanche 之後,失去大量市場份額,現在 TVL 約爲 Aave 的一半。Trader Joe 被設計爲結合交易與借貸一體的一站式平臺,在借貸功能上線後,TVL 繼續快速增長,進一步削弱了 Benqi 的市場佔有率。

Olympus 在 Avalanche 上的仿盤 Wonderland 也成爲吸金能力最強的項目,爲用戶帶來數十倍的收益,截至 10 月 14 日,Wonderland (TIME)的市值已經達到 8 億美元。Olympus 作爲新一代 DeFi 的龍頭,流通市值高達 35 億美元,而這一切從零開始不過半年多時間。從 Fei Protocol 開始,已經有人意識到協議用代幣激勵的方式吸引流動性的弊端,這些流動性並沒有忠誠度,總會流向收益更高的地方,因此 Fei Protocol 提出了「協議控制價值」的概念。Olympus 在這一基礎上繼續發展,當前 OHM 的流動性幾乎全部由協議控制,可以減少市場波動中流動性撤離的情況,同時在下跌中還可以動用協議資金回購,逐漸衍生出「流動性即服務」的概念。

Fantom

Fantom 是參與門檻較低的公鏈,FTM 可以直接從交易所提現主網幣到 Metamask 錢包地址,穩定幣也可以通過 Anyswap,從 BSC 幾乎零成本的跨鏈到 Fantom,最高收費僅 0.9 美元。

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Anyswap 也已成爲最通用的跨鏈橋,支持 20 條鏈上的 706 種資產,鎖定有超過 49 億美元的資產。因爲 Andre Cronje 在 Fantom、Multicoin.xyz、Anyswap 之間的關係,Anyswap 也成爲跨鏈到 Fantom 的主要途徑。

Fantom 因爲 Geist Finance 的突然崛起,補足了在借貸上的短板。在 Geist Finance 上線之初,由於 TVL 較低,早期「農民」只需要進行常規的借貸操作,即可一天獲得幾倍的收益,隨着 GEIST 代幣產量的增加,與高點相比,GEIST 已下跌超過 90%。

SpiritSwap 在近期 TVL 上升之後,給了用戶交易更多的選擇,擺脫了 SpookySwap 一家獨大的局面,Balancer 仿盤 Beethoven X 也帶來了短期挖礦機會。

Abracadabra 的穩定幣 Magic Internet Money (MIM) 流通量已經接近 15 億美元,在部署到 Avalanche 和 Fantom 之後,給這些公鏈帶來以去中心化發行的穩定幣。MIM 和 DAI 一樣,通過超額抵押生成,但 MakerDAO 中 DAI 的抵押物爲 ETH 等底層資產,而 Abracadabra 中 MIM 的抵押品則爲生息資產,如 Yearn 中存入 USDC 後得到的 LP 代幣 yvUSDC,在獲得 Yearn 中收益的同時,可以抵押 yvUSDC 鑄造 MIM 參與流動性其它流動性挖礦,或者賣出 MIM 繼續在 Yearn 中存入 USDC,實現槓桿挖礦。

小結

Solana 生態中的借貸協議存在較大的增長空間,穩定幣等項目在經歷了市場的大幅回撤之後可能存在機會;Fantom 中近期出現了多個投機性農場,早期參與的機會較多;Avalanche 的整體發展較爲均衡,Olympus 仿盤 Wonderland 等也帶來了機會;Terra 生態中還有多個重磅項目等待上線。

本文不構成投資建議,虛擬貨幣波動大請謹慎小心

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