一文讀懂美國創新型銀行近期危機

SVB、Silvergate、Signature 危機的原因在哪?

原文作者:唐遊

3 月10 日,美國矽谷銀行SVB(Silicon Valley Bank)因資不抵債,遭金融監管部門關閉;3 月8 日,Silvergate 宣布鑑於行業和監管要求,有序退出並結束銀行業務和破產清算是做好的出路,銀行將全額償還存款。本文在分析 SVB、Silvergate、Signature 今年主要公開披露訊息後,結合銀行實際業務情況,簡述危機產生的原因。

加息週期下的銀行業務

美國聯準會聯邦資金利率從一年前的0.33% 加息到今年3 月初的4.57%。2022 年第四季度加息週期下銀行業務的淨息差(衡量銀行盈利能力的核心指標)開始收窄。

SVB 在第四季度的財報裡預測銀行存款規模2023 年較2022 年會有中間個位數的下降,並預測2023 年全年利息淨收入(NII)可能為負(-1500 萬到500 萬美金)。

SVB 業績預測圖

Signature 披露信息顯示,淨息差在2022 年第四季度開始下降,現金存款餘額卻是最低;

Signature 淨息差(NIM)圖

而另外一家銀行,Silvergate 的淨息差同樣在2022 年第四季度開始下降,且由於Silvergate 業務高度集中於加密資產業務,淨息差下降更快。2022 年歸屬於普通股股東的淨虧損為10 億美金。

Silvergate 淨息差(NIM)圖

加息周期中,创新型银行业务经营显著承压。

創新型銀行的負債業務

在負債端,三家銀行均在第四季度遭遇較大存款流出,以數字資產行業為核心業務的銀行更是如此。2022 年末,SVB 末非付息存款規模為807 億元,環比下降14%。原因為2022 年4 季度客戶現金減少以及VC 投資活動減少;Silvergate 加密資產客戶的存款為38 億美金,較三季度末的119 億美金下降68%。而整個客戶存款2022 年第四季度平均餘額僅為73 億美金。(數字資產客戶存款佔比超過50%);Signature 核心客戶存款總額821 億美金,較2021 年末下降212 億美金(-20%)。原因為有挑戰的加密貨幣監管政策下,銀行有意壓降加密資產相關的存款。

據業內人士,從去年第四季度起,Silvergate 及Signature 均都已不接受數字資產行業的新企業用戶開戶。

創新型銀行的資產業務

三家銀行均在資產端大量配置債券。SVB 持有的債券為1200 億美金(佔資產總額比例為55%),Signature 持有的債券為288 億美金(佔資產總額比例為25%),Silvergate 持有的債券為57 億美金(佔資產總額比例為51%)。SVB、Signature 和Silvergate 持有債券頭寸情況如後,Signature 更是詳細披露了相關債券的減值情況、期限情況。

SVB 持有的債券頭寸

Signature 持有的債券頭寸

Silvergate 持有的債券頭寸

Signature 持有的到期日在10 年以上的債券為230 億美金,佔所有債券頭寸的80%。加息週期下,這些債券都計提了減值準備,普遍是打了九折。

在負債端存款規模下降,且預期2023 年存款規模進一步下降的情況下,銀行都有在資產端。

壓降資產的緊迫需求。而金融債券無論是作為可供出售金融資產還是持有至到期資產都會是銀行首先考慮處置的資產。3 月8 日,SVB 一則宣佈出售210 億美金金融債券及再融資22.5 億普通股及可轉換優先股的公告,成為美國矽谷銀行FUD 事件的導火索。2 天時間被客戶申請取款420 億美金。3 月10 日開盤前暴跌68%,賬上現金為-9 億美金。

綜上,美國加息政策及對數字資產行業嚴監管的雙層高壓下,創新型銀行在負債端面臨較大存款流失的情形時,不得已通過打折拋售已減值的金融債券解決流動性問題時,遭遇FUD 及用戶擠兌,造成了此次美國創新型銀行的流動性危機。

流動性危機由政府提供短期流動性支持即可。本文發稿時,美國聯準會、美國財政部以及FDIC 聯合宣布將為銀行業提供一年期流動性,以幫助確保銀行有能力滿足所有存款人的需求,並通過在銀行負債端增加流動性負債的方式,消除存款機構拋售金融債券的壓力。

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