原文作者：鏈茶館 echo_z
Immutable 作為從遊戲出身轉而做基礎設施的公司，其願景是支撐所有 Web3 遊戲的發展，而路徑則是搭建了一個方便交易遊戲 NFT 資產的 L2。這也正是我們所熟知的旗下主要產品Immutable X（以下簡稱IMX）。此外，Immutable 也在運營遊戲工作室，有能力獨立製作或者發行鏈遊。
從 Immutable 的出身和目標來看，都是圍繞 Web3 遊戲而生，但是 IMX 在賦能遊戲的同時，也賦能了所有 NFT 項目，因而在實際運營中，Immutable 成了一個「泛NFT」發行平台。本文將重點介紹其基礎設施 IMX，分析這一遊戲/NFT平台的優勢及前景。
1. Immutable X 產品機制
IMX 是一條特殊的 L2 公鏈，具有兩個對開發者和用戶非常友好的特徵：一方面，鑄造/轉移 NFT完全不需要手續費，這一點就區別於幾乎所有的公鏈；另一方面，IMX 為開發者提供了 REST API 接口，開發者不需要寫智能合約就可以在 IMX 上部署 NFT，而且所有接入了 IMX 的商城都可以共享 NFT 流動性。
不論是對用戶還是開發者，IMX都提供了極低門檻，為大規模獲取流量提供了基礎。下文將分別從底層技術方案、手續費分配、開發者工具、共享訂單簿這幾個核心設計，來解析用戶體驗和開發者體驗的實現機制。
1.1 高吞吐量的 Validium 方案
IMX 的底層技術採用了 StarkEx 的定制服務，基於 STARK 的證明系統來對交易結果做驗證，以此來實現擴容。這一方案的優勢在於擴容能力強，劣勢在於不支持通用計算、無法實現可組合性。IMX團隊認為，通用計算的缺失對於 NFT 生態來說並不致命，因此初期採用了這一方案[1]。可以看到，團隊對於產品功能有非常明確的取捨。
在擴容能力上，IMX 選擇了成本更低、吞吐量更高的 Validium 數據可用性方案，實現了性能的進一步提高。
這裡補充一點背景訊息：在所有 L2 打包的訊息中，一部分是更新的狀態根，這部分必須提交存儲到 L1 以供節點驗證，無法節省 gas；另一部分則是完整的交易指令，用以恢復並驗證全部交易歷史。對後者通常有兩種處理方案，一種是同樣提交到 L1 中，成本高也更安全，這也就是嚴格的 Rollup 方案；另一種則是提交到鏈下的多個實體驗證，驗證完成後提交簽名至 L1 即可，在犧牲一定安全性的同時大大提升了性能。在 ZK 系擴容方案中，後者稱為「Validium」。
IMX 所採用的 Validium 方案也是 StarkEx 提供的服務之一，交易指令由一個多方組成的數據安全委員會在鏈下驗證，成員包括 StarkWare、Immutable、DeversiFi、Nethermind、Cephalopod、iqlusion 和 Consensys。同時，IMX 官方會作為唯一的排序器，對訂單進行初始的有效性驗證和排序，這也賦予了 IMX 較強的控制能力，能夠過濾垃圾交易。此外，由於目前產品不涉及隱私功能，因此交易指令數據均存儲在 IPFS 上。
IMX 上的 NFT 數量龐大， Validium 模式確實能顯著地降低手續費，對 IMX 來說至關重要。根據 StarkWare 的披露， StarkEx 能夠做到每筆交易僅使用 17 gas，每個 NFT 鑄造僅使用 <10 gas。如果按照 gas 的基本費用為 100gwei（暫不考慮給礦工的小費）、ETH 現價 1,700美元計算，交易和鑄造 NFT 的單筆費用分別為 0.0029 美元和 0.0017 美元。在 StarkWare 公佈這一數據的當時（21 年 4月），IMX 上已經花費了 3,000 美元鑄造了 ~150 萬個資產，單個資產約 0.002 美元。
對比 ZK Rollups，即使是最便宜的 Loopring、最簡單的一筆 ETH 轉賬也要花費 0.02 美元。採用 Validium 模式為 IMX 的手續費節約了至少 10 倍。
此外，IMX 的 TPS也高達 9,000，遠遠高於普通公鏈。不過對於 IMX 來說，由於主要場景為 NFT 的鑄造和交易，而遊戲內操作都在鏈下進行，因此手續費的降低更重要。
值得一提的是，目前 IMX 正在集成 StarkNet，也就是會從 Validium 模式拓展到嚴格的 Rollup模式。雖然初期的決策中，團隊接受了 ZK 系解決方案不支持通用計算的弊端，但是就其近期動態來看，IMX 仍然希望為遊戲方提供更多樣的可能性。StarkEx 所提供的服務都是針對每個 App制定的，無法做功能擴展，必須遷移到StarkNet上才可能開發更複雜的智能合約功能，因此， IMX 正在從 StarkEx 服務拓展到 StarkNet。
實現的具體方法為：IMX 將會在 StarkNet 上提供其產品套件（訂單簿功能、NFT鑄造工具、商城等），也就是用 Cairo 寫成的智能合約，項目方使用 IMX 套件就可以在 StarkNet 上實現基礎的 NFT 鑄造、交易功能。
有趣的是，IMX 建議項目方可以選擇在不同的鏈上實現不同的功能，以 Illuvium 為例，在 L1 主網進行土地發售，在 StarkEx 提供服務的 IMX上實現頭像（Illuvitars）發售等功能，而質押、交易池則將會部署在 StarkNet上。
IMX 對於 StarkNet 的集成開拓了項目方的選擇路徑。在 StarkEx上，IMX 提供了低價、標準化的 NFT 鑄造和交易功能；而在 StarkNet 上，則犧牲了低價特性、換取了更高的自由度。
1.2 價值稅收的手續費分配
採用 Validium 鏈下存儲完整交易數據的方案，大大降低了手續費消耗，是降低用戶門檻低的重要前提。而在此之上，IMX 又包裹了一層手續費分配方案，提供了「鑄造/轉移 NFT 消耗 0 手續費」的政策。這一做法非常類似 Web2 產品依靠低價或免費策略獲取大量流量，再從中轉化高 ARPU 用戶的邏輯。
IMX 團隊認為，應當用有價值流動的行為來補貼無價值流動的行為，因此對於有價格的 NFT 交易，將會統一收取 2% 的稅收，而對於鑄造（mint）和轉移（transfer），則都由平台給予補貼，用戶可以免費完成。而且在收費時，用交易代幣即可，不需要用戶另外購買平台代幣$IMX，提供了最大方便。IMX 用宏觀調控的方式，為鑄造和轉移行為提供了免費服務，無疑擴大了用戶基礎。
不過，這一平台稅收從今年 6 年才開始生效，且 6 月份僅按 1% 收取，7 月開始恢復 2%。
這一典型的 Web2 補貼邏輯的成立前提，是營收和補貼的差值為正：即依靠 2% 交易稅收的利潤，大於補貼給鑄造/轉移行為的費用，平台的現金流才能為正，長久維繫。
就補貼側來看：官網顯示今年已鑄造 2,980 萬個 NFT，日均鑄造 14 萬個，按每個 NFT 鑄造費用 0.002 美元估算，日均花費 280 美元。這裡沒有展示 NFT 轉移的數據，暫不統計，預估這一行為數量並不大。
再來看營收側：IMX 提供的瀏覽器上展示了近兩個月的所有 NFT 交易額，官網中每個數據點都有精確數值，統計可得近兩個月交易額總計 ~1,800 萬美元，日均 30 萬美元，按 2% 的稅收每日可收取 6,000 美元，對比日均 280 美元的補貼開銷綽綽有餘。當然，這裡的 2% 是未來的規則，實際上整個 6 月是按 1% 收取的，7 月恢復 2% 稅率；另外，目前只能根據近兩個月數據來估算年化，無法根據更長周期的數據來推測趨勢。
1.3 基於 API 的開發者工具
對開發者友好，也是 IMX 的一大特徵。
IMX 讓開發者通過 REST API 就可以接入服務，NFT 的鑄造、交易和轉移，或者是讀取用戶餘額、要求用戶簽名交易等，都通過 API 調用即可。如此，開發者不需要學習 Solidity 或者智能合約，就可以完成基礎的 NFT 部署，對於重市場、輕開發的項目來說非常理想。
事實上，IMX 也確實吸引到了一批這樣的項目，在第2小節運營生態部分將會具體舉例。
1.4 共享訂單簿模式
對於項目方來說，IMX 的另一個特色在於共享訂單簿：所有使用了 IMX 底層技術的項目，即使建造了自己的商城，也可以展示並交易所有在其他商城上架的 NFT，相當於通過 IMX 協議自動聚合了所有 NFT 流動性。同時，IMX 也提供了自己的商城，其開發的遊戲 Gods Unchained 就集成了 IMX 商城。
在 IMX 生態中，共享流動性使得賣方在任何一個商城的掛單，都可以被買方在任何一個商城購買，而商城可以為買方或賣方自定義商城稅率。如下圖所示，不同的商城對買方和賣方分別徵收了 1% 的稅。商城類似自由商販，共享所有貨物，但是可以自定義服務模式。
目前，已有 OKX、Mintable、Token Trove 等多個商城集成了 IMX 技術，除了支付商城費率、原創者版稅之外，通過這些商城交易完成的訂單也都會為 IMX 貢獻 2% 的協議手續費。 Opensea 也於去年 4 月官宣將會繼承I MX，但目前還沒有明確時間線。
通過這種方式，不同商城之間的合作將會大於競爭，增強 IMX 整個生態內的流動性，無疑有利於 IMX 生態。
2. Immutable X 生態
如前所述，IMX 的初衷是支持 Web3遊戲的發展，但其實際功能可以滿足所有NFT項目的發行，也因而成為了「泛NFT」平台。
從整體規模來看，IMX 生態已相當可觀。在1.2小節中，我們統計得到近兩個月的 NFT 交易額總計~1,800萬美元，日均 30 萬美元，如果持續這一體量、且執行 2% 協議稅收政策，那麼協議日均收入~6,000美元，月均收入~18萬美元，這一水平已經是 Optimism 協議收入的 10 倍。
從分佈來看，與 IMX 合作的遊戲類項目 NFT 佔 ~35%，分量足夠但並沒有絕對優勢，而其餘 75% 均是其他泛 NFT 項目。
下圖展示了 IMX 按近 7 日交易量排名前 15 的項目，其中 #1 Gods Unchained、#3 Illuvium、#6 Ember Sword、#8 PlanetQuest、#13#14 GOG 均是 IMX官方推薦的遊戲項目。
官方總共推薦了 6 個遊戲項目，其中只有一個卡牌策略遊戲 Gods Unchained 已經開放給所有玩家，而這也是 Immutable 公司最早進入行業時所做的項目，後來 Immutable 正是為了支撐 Gods Unchained 發展才轉而做 NFT 基礎設施。其他遊戲雖然都在內部測試中，但大多已發售資產，因此 6 個遊戲中的 5 個遊戲都躋身平台交易額的前 15 之列。
如果按表中 90 天的交易量估算，這 5 個遊戲項目的日均交易總量 ~10 萬美元，而全平台日均交易總額~30萬美元（1.2小節），遊戲項目 NFT 交易額占到總量的 ~35%。
除此之外的其他項目則來源廣泛，如 #5 Hro 是一個 DC 品牌授權的周邊發行商，發行鏈上和實體 1:1 的 DC 卡牌，用戶可在亞馬遜購買實體卡牌，掃碼獲得對應的 NFT 卡牌，而這些卡牌的鑄造和交易均在 IMX 實現；又如 #10 Book Games，是由專注於知識產權的 NFT 社區 VeeFriends 發行的 NFT 系列之一。
總體來說，IMX 作為一個服務於 NFT 功能的平台，出發點集中於服務遊戲資產，但實際運營過程中也囊括了各種純 NFT 項目，且後者實際上佔交易額大頭（~75%）。
不論是遊戲資產還是純 NFT，IMX 上的項目都有個共性：單個資產偏小額，如上述排名前 15 的項目，地板價均在 0.002~1.5 ETH之間，不少項目的地板價在 0.1 ETH以下。結合 IMX 免費鑄造/轉移的特性來看，IMX 其實是比較適合「小額高頻」的 NFT 交易場景，操作手續費便宜、但安全級別不如以太坊主網或者 Rollups，而需要大量卡牌的遊戲如 Gods Unchained 恰恰是這類場景的一個代表。
3. IMX 代幣經濟
IMX 的平台代幣為 $IMX，去年 11 月發行，發行總量 20 億個，目前流通量約 2.4 億個。
$IMX 有三個效用。
| 交易手續費 | 20% 的 IMX 協議手續費需要用 $IMX 支付，可以直接用該代幣、或者 IMX 會拿實際交易代幣在二級市場上兌換 $IMX，以此來推高買壓。 |
| 質押以獲得生態激勵 | IMX 的質押稍有不同，需要用戶在一段時間內持有至少 10 個 $IMX、且在這段時間內交易過至少 1 個 NFT、參與過治理，在這一周期內就算質押了。 |
| 治理 | 提案有一定的持幣門檻，但所有持幣者均可投票。這一部分還沒有規劃詳情，暫時空缺。 |
在 $IMX 的分配中，~51.74% 歸屬生態發展，包括用戶質押激勵、開發者資金、營銷等；25% 歸屬協議本身用於開發運營；~14.26% 歸屬私募；5% 在公募中售出；4% 歸屬基金會留存，用於提供交易所流動性等。
用於激勵用戶的代幣發放仍為不定期舉行。近期，IMX 發起了一輪新的激勵活動，7 月 26 日開始進行交易挖礦活動，另外有兩輪質押挖礦活動同步進行。
4. Immutable X 團隊及融資
Immutable 由澳大利亞的一對年輕兄弟聯合創立。哥哥 James Ferguson 任 CEO，2011~2016年在 Sydney 大學就讀法學專業，畢業後先後創立三家公司，於 2018 年開始創辦 Immutable。年輕 5 歲的 Robbie Ferguson 也曾就讀於悉尼大學，但由於 Immutable 的成立而中途輟學，擔任總經理。CTO Alex Connolly 也是他們的同道中人，在 Sydney 大學就讀時輟學，與 Ferguson 兄弟一同創辦了Immutable。
除了 IMX 基礎設施之外，Immutable 旗下還有一個遊戲工作室，負責 Gods Unchained 的運維，同時也做遊戲發行，目前平台推薦的另一個遊戲項目 Guild of Guardians 就由 Immutable 遊戲工作室發行。
遊戲工作室有一個獨立的團隊，其中的 VP 兼 Gods Unchained 遊戲總監 Chris Clay 是一個遊戲界老兵，在 2019 年 7 月就加入了 Immutable。其他管理團隊大多加入年限不長，來自 Riot 的工作室執行總監 G. Justin Hulog、在 Ubisoft、Riot、Illuvium 分別工作過的市場總監 Veronica Foo，均於今年才入職；曾在 Microsoft 和 Electronic Arts 工作過多年的工程總監 Aakash Mandhar 則在去年 11 月入職。
雖然核心團隊年輕，但是卻請到了不少業界資深人物，背後也有堅實的資本力量。
目前為止，Immutable 已經公佈過 5 輪融資，累計融資 ~2.8 億美元。2018 年 7 月，先後公佈兩次融資，均由 Continue Capital 和 Nirvana Capital 領投，單筆金額均為 240 萬美元；2019 年 9 月，完成 1,500 萬美元的 A 輪融資，由 Galaxy Interactive 和 Prosus Ventures 領投； 2021 年 9 月，完成 8,200 萬澳元的 B 輪融資，由 BITKRAFT Ventures 和 King River Capital領投；2022 年 3 月，完成 2 億美元 C 輪融資，由淡馬錫領投。
5.優勢及挑戰
IMX 的特點非常明顯，用一定的數據安全性換取了便捷低價的開發者和用戶體驗，這也造就了其相應的優劣勢。
IMX 的免費鑄造/轉移 NFT、以及 API 接口，是其最大的優點，極大地降低了 NFT 發行門檻。與此同時，IMX 也是以太坊生態的一部分，通過集成到 StarkNet 上可以實現和其他智能合約的可組合性，相對完全獨立的 Flow 來說更靈活。
這也使得 IMX 更適合「小額高頻」的輕量級資產，這樣的場景更能發揮 Validium 模式下高吞吐量的優勢，而且對於數據安全性的要求也更低。反過來，高額資產的擁有者可能不願意冒險在 IMX 上存儲和交易資產，IMX 未必能吸引到高質量的藍籌 NFT 項目；而且，如果 NFT 項目有復雜的 Defi 交互邏輯，現在的 IMX 也難以提供技術支持。
就近兩個月的數據來看，IMX 的業務數據非常健康，年化交易額達到 ~1億美元、按 2% 稅率預估年營收可達到 200 萬美元，而且完全可以抵扣鑄造 NFT 的開銷。觀測未來趨勢，需要追踪接下來的業務數據，是否會隨著大盤深熊而下降、或是隨著 2% 稅率的推行而減少。
6. 附錄
- 我們的設計架構如何為 NFT 的未來提供動力的解釋者： https://immutablex.medium.com/explainer-on-how-our-design-architecture-powers-the-future-of-nfts-c05a9efc19fd
- StarkEx — 現在適用於 NFT：https://medium.com/starkware/starkex-now-for-nfts-bfdc9f4655a2
- Immutable + StarkNet：Cross-Rollup NFT 流動性：https://immutablex.medium.com/immutable-starknet-cross-rollup-nft-liquidity-b32df88cda02
- 協議費用：https://immutablex.medium.com/fees-on-immutable-x-79d3e7207b12
- 我們的設計架構如何為 NFT 的未來提供動力的解釋者： https://immutablex.medium.com/explainer-on-how-our-design-architecture-powers-the-future-of-nfts-c05a9efc19fd
- https://www.finnotes.org/people/robbie-ferguson
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