什麼是 NFT 洗盤交易:洗盤交易背後的原理

2022 年 12 月 CoinGecko 與 Footprint Analytics 聯合報告

Data Source:Footprint Analytics

市場上有一種說法是,整個 NFT 市場的交易本質是欺詐性的,並且是由洗盤交易者操縱出來的假象。我們經常看到許多 媒體頭條 在推動這種說法。畢竟,為什麼有人會要花數百萬美元購買一張 JPEG 圖片呢? 

洗盤交易是指交易者反复買賣同一資產以操縱交易量和/或資產價格的行為。所涉及的各方可能由單個實體或多個實體組成。在傳統的資本市場中,洗盤交易是非法的,因為其意圖通常是 誤導其他買家/賣家 該資產的價值遠高於其實際價值,和/或該資產存在的良好的市場流動性。

然而,在加密貨幣區域,特別是 NFT 市場,是沒有嚴格的法規的,所以洗盤交易的現像有時會十分猖獗。除了上述洗盤交易的原因外,還有兩個原因是 NFT 市場獨有的:減稅和賺取交易平台代幣獎勵。 

閱讀更多:NFT怎麼玩、怎麼買?我該選擇哪個平台?

價格/流動性操縱的洗盤交易行為

熱度是 NFT 的一切。 NFT 項目方會竭盡所能吸引眼球並創造爆點。獲得熱度的最簡單方法是出現在 NFT 市場的首頁上。 OpenSea、LooksRare、Magic Eden 等都有一個展示熱門 NFT 項目的界面。 

來源:OpenSea

雖然沒有一個市場明確說明它們的熱度算法是如何運作的,交易量很明顯是列入熱榜表的一個重要因素。交易量高就能進熱榜的機制會激勵 NFT 創始人通過洗盤交易以增加他們的交易量,從而增加他們的項目被列入熱榜的機會。洗盤交易還給市場一種虛假流動性的印象,讓人產生錯誤的信心,認為他們即將購買的 NFT 存在大量需求和熱度。使毫無戒心的買家以高價購買項目方的 NFT。 

我們已經確定的一個洗盤例子是 PixBattle #1,這是一個遊戲項目,自稱是 Solana 上的第一個像素遊戲 NFT。 

來源:Magic Eden

從上面的截圖中你會注意到,一個 NFT 一天內是在兩個地址之間不停的重複交易。除了偽造交易量和熱度之外,沒有其他原因會發生這種情況。洗盤交易者也沒有費心通過使用不相同的兩個地址來隱藏他們的洗盤蹤跡。此外,洗盤交易的 NFT是#1 ID (第一個從合約鑄造的 NFT。這增加了洗盤者可能是該系列創始人的可能性,因為他們知道該系列何時可以鑄造,大概率是第一個 NFT的鑄造者。

資料來源:Magic Eden

從 Magic Eden 的價格圖表裡,我們可以看到一些不知情的買家在流動性枯竭並且價格變為0 之前購買了頂部。 

識別洗盤交易

因為洗盤交易涉及許多的因素,所以是幾乎不可能識別所有有洗盤交易的項目。這些是需要注意的一些常見洗盤跡象:

  1. 收藏品交易處於穩定的價格水平(即沒有高價的“稀有款”交易)。
  2. 收藏品交易量高/有流動性,但是知名度低/社交媒體指標差(例如Twitter 關注者數量低)
  3. NFT 一天內被購買的次數超過正常次數
  4. NFT 在短時間內被同一個買家地址重複購買 ,比如 120 分鐘

以獲取交易損失來減少交稅的洗盤行為

洗盤交易的另一個原因是為了獲取交易損失,以此減少個人稅。美國和歐洲等司法管轄區將NFT 視為資產,並徵收某種形式的資產利得稅。這意味著交易者為收益納稅,但他們通常是可以在最終稅收計算中用投資損失來抵消稅收。然而,這僅適用於投資者已經實現的收益或損失的交易。在這種情況下,高價買入NFT,被套的買家實際上可能會被激勵虧本出售他們的 NFT,以實現損失,並抵消他們在其他投資獲得的收益。從法律上,實現交易損失,減免稅收既不罕見也不違法。

但在 NFT 市場上,洗盤交易是一種實現交易損失的方法。交易者可以把 NFT 出售給他們實際控制的另一個錢包而實現虛假的“虧本”。比如把 NFT價格設置為 1USD的金額,賣給另一個自己的錢包,實現虧損。使交易者可以在保留虧本賣出資產的同時獲得減稅。

如果我們查看 ETH上的前 10 大NFT項目,我們可以看到項目持有者確實利用了這一點。

資料來源: Footprint Analytics(截至2022 年11 月22 日)

以上的圖包含了所以根據當時地板價低於 90%以下的 NFT交易。從交易行為來看,最高的月度銷售額在 2021 年 12 月,其次是 2022 年 1 月。巧合的是,這是許多司法管轄區的報稅的月份。我們可以安全的假設在這些時段的低於 90%地板價交易中的大多數(如果不是全部)都涉及實現交易隨時,減交稅額的意圖。

資料來源: Footprint Analytics(截至2022 年11 月22 日)

在前 10 個項目中,實現交易損失的前三個最受歡迎的項目是 MAYC (117)、 Cool Cats (74)和 CloneX (61)。這些項目的洗盤交易者都似乎以極低的價格出售他們的NFT。低於0.5 ETH ,深圳接近於0,使得它們對於任何鏈上觀察者來說都是明顯的異常值。 

儘管如此,值得一提的是,這些低價銷售可能還有其他原因,例如賣家填錯了出售價格,或者是一些預留給某個地址的友情價。 

代幣洗盤交易

LooksRare 和 X2Y2 是最著名代幣化的 NFT 市場。平台代幣在平台上以交易獎勵的方式分發給大交易者們。洗盤交易者利用這個機制,通過在他們擁有的錢包之間來回交易,每天產生極其大量的交易量,從而最大化他們的交易獎勵回報。為了識別出這些賺取交易獎勵類型的洗盤交易,我們根據以下規則過濾了 LooksRare 和 X2Y2 上的洗盤交易: 

  1. 價格過高的 NFT 交易(高過OpenSea 平均價格的X 倍) 
  2. 版稅為 0% 的收藏品(CryptoPunks 和ENS 除外) 
  3. NFT 購買量超過正常數量一天中的次數
  4. 同一買家地址在短時間內購買的NFT 

通過這些規則過濾之後,我們發現自這兩個NFT交易平台推出以來,有80% 以上的交易量都是洗盤交易: 

來源: Footprint Analytics(截至2022 年11 月22 日)

從以上圖中可以看到,LooksRare 的洗盤交易量更高。我們認為是因為它的交易回報更加豐厚。我們根據每個代幣自推出以來的每日收盤價計算了交易獎勵的總價值。以下是截至2022 年11 月22 日的結果。

資料來源: Footprint Analytics(截至2022 年11 月22 日)

如果我們取歷史平均值計算, 你在 X2Y2 上從交易獎勵中賺取的每一美元,你在LooksRare 上會多賺 21 美元。 然而,這個數字具有誤導性,因為LooksRare 在 X2Y2 之前大約 3 個月推出,當時市場仍然旺盛,而且 LOOKS (LooksRare 的代幣)價格要高得多。在最初的熱度平息和熊市開始後,交易獎勵開始收縮到更均勻的水平。 即便如此,過去三個月裡,LooksRare 提供的美元價值仍是X2Y2的兩倍。 

然而,這些只是廣泛的假設,因為獎勵在很大程度上取決於平台各自每日交易量的百分比。 如果總交易量較低(從而為賣家提供更高百分比的交易獎勵)。

有趣的是,雖然 LooksRare 平均分配更多價值,但X2Y2 有更多真實交易量。從6月到現在的月交易量,X2Y2 都比 Looksrare 的多。 (不考慮洗盤交易量) 

資料來源: Footprint Analytics(截至2022 年11 月22 日)

X2Y2真實交易量比 Looksrare 的多一個可能的解釋是交易成本更小。 X2Y2目前收取0.5% 的交易費用,並提供可選的版稅費用(儘管該 功能已於2022 年11 月18 日收回),而LooksRare 的交易費用更高(2.0%)。然而,即使我們考慮到LooksRare 較高的交易費用,在我們抵消代幣獎勵後,在LooksRare 上進行交易總是更便宜。我們只能推測X2Y2 的營銷策略在人類心理更喜歡“折扣”而不是“現金返還”的情況下更有效。截至2022 年11 月22 日,LooksRare 的代幣平均質押回報(53.61%) 高於X2Y2 (38.81%)

深入了解LooksRare / X2Y2 洗盤交易者的交易模式。 

我們已經確定了超過 6442 個地址在 LooksRare 和X2Y2 上洗盤交易。前 10 個地址都來自LooksRare,這符合 Looksrare代幣獎勵價值更高的前提。

資料來源: Footprint Analytics(截至2022 年11 月22 日)

這些交易者有兩個不同的交易高峰時間,在上午8 點至上午9 點(UTC+0)和每天結束時。

資料來源: Footprint Analytics(截至2022 年11 月22 日)

在當天收盤前進行交易是有說法的,因為他們可能試圖增加其在市場上的每日交易量份額。由於交易獎勵是基於市場每日總交易量的百分比,因此交易者會盡可能晚地進行洗盤交易以確定所需的交易量,以獲得最大份額的獎勵。以及至於早上的峰值,我們推測這些交易員在接近午夜的時區進行操作,這與美國的深夜相吻合。

在最受歡迎用來洗盤的項目方面, Terrafroms by Mathcastles 位居榜首。此系列有超過12B 美元的洗盤交易,佔該系列在LooksRare 和X2Y2 上的集體交易量的99.82%。 

資料來源: Footprint Analytics(截至2022 年11 月22 日)

我們不確定為什麼會這樣。但我們發現,這些用來洗盤的NFT項目的共同點是它們的版稅為零。這意味著洗盤交易的成本更低。我們只能假設一個大鯨或一群大鯨將其指定為他們首選的洗盤交易NFT。 如果我們看一下Terraform 的洗盤交易者名單,前2 個錢包的交易額就接近$4.8B。 

資料來源: Footprint Analytics(截至2022 年11 月22 日)

這很可能是他/她的錢包之間的單一鯨魚交易,佔比超過1/3 的洗盤交易量。

然而,在Terraform NFT 成為洗盤首榜之前,值得注意的是, Meebits 一直是刷量交易者的最愛,直到他們在2022 年9 月實施版稅。刷量交易量隨後在一夜之間消失。

資料來源: Footprint Analytics(截至2022 年11 月22 日)

結論

如果沒有適當的監管和執法,NFT 洗盤交易是 NFT 市場上不可避免的現象。傳統市場裡,操縱價格/數量和欺詐性地獲取稅收損失是非法的,並且該標準應該適用於加密貨幣。另一方面,通過洗盤交易獲得代幣獎勵是加密貨幣獨有的一種新型活動。雖然這裡面臨風險的主要受害者是市場本身,但毫無戒心的用戶也可能在此活動過程中受到損失。儘管存在道德問題,但幣圈的老人們會爭辯說代碼就是法律。如果NFT 市場本身沒有對獎勵分配施加任何限制,為什麼用戶不應該利用這個“漏洞”呢?

考慮到這一切,難怪每個人都認為 NFT 是個騙局。如果我們看一下ETH 的總洗盤交易量,情況就不是很美好了。

資料來源:Footprint Analytics(截至2022 年11 月22 日)

在所有交易量中,有42.9% 是洗盤交易量。聳人聽聞的解釋是,幾乎一半的市場是騙局;然而,更合理的推斷是,像LooksRare 和X2Y2 這樣的平台已經用假交易量支撐了市場。此外,這並沒有改變存在真正買家的事實。事實上,如果我們使用不同的指標(即交易數量)來衡量市場,就會出現截然不同的情況。 

超過 98% 的總交易單是真實的交易。換句話說,人們可能只是喜歡JPEG。 對OpenSea NFT 的研究 一組研究人員 也支持了這一論點,儘管採用了不同的方法。 

但這並不意味著我們應該想當然。區塊鏈技術讓每一筆交易是透明化的,是我們更容易識別虛假交易,從而保護我們自己。 

第一道防線是教育。 NFT 交易者在買入鮮為人知的 NFT之前應該學會識別虛假洗盤交易的模式。即便如此,一些最流行的收藏品(例如Meebits)也可能無法倖免於此活動。然而,我們也可以預期洗盤交易者會變得越來越老練並掩蓋他們的蹤跡。改進鏈上分析和使用 Footprint Analytics 等平台的努力不僅可以幫助用戶消除噪音,還可以幫助用戶做出更好的交易決策。 

NFT 交易平台也應該在阻止洗盤交易方面發揮更積極的作用,洗盤交易實際用戶和他們自己也會造成傷害。

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