一文讀懂代幣經濟學

代幣經濟學

來源| @Cov_duk
作者| Covduk
翻譯丨ETH中文

代幣經濟學

代幣經濟學是加密貨幣的一個重要方面。如果不理解代幣經濟學,你就不會獲得成功。這裡有關於代幣經濟學你所要了解的一切。

我們將會提及:

  1. 什麼是代幣經濟學?
  2. 深入了解供應與需求
  3. 市值和FDV(完全稀釋估值),以及如何使用他們
  4. 代幣解鎖和釋放
  5. 需求驅動因素
  6. 需要詢問的問題

代幣經濟學指的是圍繞代幣的經濟學和激勵。這個廣泛的術語囊括了:

  • 代幣如何運作
  • 供應與需求
  • 治理機制
  • 激勵、心理和行為方面
  • 博弈論以及更多

以上組成代幣的經濟學


供應與需求

代幣經濟學 = 代幣的供應與需求

一起看供應方面,供應量越低,代幣的價值就會因為稀缺性而越高(假設需求是恆定的)。各種項目都有固定的代幣供應,或是旨在減少供應以讓它更加變得稀缺。

比特幣

比特幣有 2100 萬個固定的總供應量,永遠都只有 2100 萬個 BTC。如果供應量翻了一倍,價格則會大幅下降。

BTC 不會一次性釋放完。目前,大約有 1910 萬枚 BTC 流通。這就是為什麼 BTC 被視為是一種穩健貨幣。

代幣經濟學

Mt.Gox 案件

因為 Mt.Gox(那時流行的交易平台)的原因,八年前有 13.7 萬 BTC 被竊。現在,這筆錢正在被歸還,也會流入 BTC 的供應中。

人們擔憂此次案件將對 BTC 的價格造成負面影響。

代幣經濟學:如何保持稀缺性

保持稀缺性的方式:

  • 固定的供應上限
  • 銷毀機制:使代幣退出流通
  • 代幣丟失 & 代幣發送至錯誤地址

代幣經濟學糟糕的代幣沒有固定的供應量,也沒有減少供應的機制。

銷毀代幣

使代幣退出流通的過程稱為銷毀,類似於公司回購股份。

ETH 的 gas 費被劃分為付給礦工的小費和基礎費用。而基礎費用會被銷毀。銷毀的方式有很多,它會增加稀缺性並抬高代幣價格。

代幣總數不會一直是最重要的因素。也要注意:

  • 目前的供應量
  • 釋放速率

如果一種代幣只有總數的 30% 正在流通,那我不會太高興。因為流通供應量將會增長 70%,為價格增加了巨大壓力。

時間範圍很重要

如果代幣總量的 70% 會在一個月內釋放,這種情況將很糟糕。它會導致價格承受巨大的向下壓力。如果這個釋放的過程超過 10 年,那麼每月的價值損失則會很小。項目的 10 年增長會超過它的價值損失。

通貨膨脹的代幣

代幣會通貨膨脹是因為:

  • 沒有固定的供應量
  • 與日俱增的供應量
  • 沒有從供應中移除代幣

因逐漸增多的供應量而導致價值損失稱為通貨膨脹。Doge 代幣就是一個例子。

通貨緊縮的代幣

  • 固定的供應量
  • 減少的供應量
  • 代幣銷毀對提高稀缺性有益

代幣經濟學:市值

市值和 FDV(完全稀釋估值)

市值 = 流通代幣數量 * 當前價格
完全稀釋估值(FDV) = 代幣的總供應量* 當前價格

假如說 A 代幣的價格是 1 美元,它有 100 個在流通的代幣以及 1000 個總供應量。

  • 市值= $1 * 100 = $100
  • FDV = $1 * 1000 = $1000

市值與 FDV 的比值

這個比值可以派上用場。如果市值和 FDV 之間存在巨大差異,這意味著還有很多代幣未解鎖,它們也將會隨著時間而釋放。

在這種情況下,調查一下釋放策略以及代幣的來源是明智的做法。我會對鎖倉 70 % 供應量的項目保持謹慎。當流通供應量增加了,價格就要承受有向下的壓力。

如果市值和 FDV 很接近,這就代表因為流通供應應量增長而導致的價格變化不會有很大的影響。

供應方面

  • 最大供應量:由始至終最大的供應量
  • 目前供應量:目前存在的代幣數量

在 CoinGecko 和其他平台的流通供應量不會總是反映目前的供應量。

他們通過用戶進行質押和鎖倉以使代幣退出流通供應。

不切實際的期望

人們投資供應量有 1 萬億的 0.0005 美元垃圾幣,希望這個垃圾幣能漲到 1 美元,而他們會變富有。但這種情況並不會發生。

垃圾幣的規模不會比 BTC 和 ETH 大。但如果垃圾幣漲到了 1 美元,它的市值將會是 1 萬億美元,就會比 ETH 和 BTC 大。“任意垃圾幣不會比 ETH 和 BTC 大”,這種偏見使得無數用戶深受打擊。

代幣分配

代幣的分配方式:

  • 私下出售/預先挖礦:項目團隊、投資人和其他內部人員會私下獲得分配的代幣,通常會有大折扣。
  • 公平發行:完全公平。

如果是私下出售的話,會有一個等待期。

等待期/解鎖

分配給團隊和風投機構的代幣會有一個等待期。這些代幣會被鎖定一段時間,在此期間內他們無法賣掉這些代幣。要知道代幣什麼時候會解鎖,因為當大量的代幣解鎖並進入流通供應之後,價格就會開始下跌。

釋放

釋放是指代幣釋放到市場的速度。釋放的時間表內會包括解鎖的訊息。你不會在 CoinGecko 或是 CoinMarketCap 上找到這些信息。相反,可以從文檔中找到。

例如:

目前的供應量:100。

  • 第 1 個月解鎖 5 個代幣
  • 第 2 個月解鎖 10 個代幣

這表示第二個月的通脹是 2 倍。在第二個月解鎖的代幣會讓持有者有更大的動力馬上出售,因為通脹率很高,而且他們有折扣。

風投機構解鎖拋售

這並不是說每個風投機構都會期望拋售所持有的代幣。

考慮一下這些:

  • 當我們處於糟糕的市場,風投想要流動性。
  • 風投機構的償付能力情況
  • 解鎖時的通脹
  • 釋放的時間表

糟糕的市場行情進一步刺激持有者代幣解鎖後進行拋售。

初始供應

在推出代幣時所釋放的總供應量比例起著很重要的作用。如果只釋放10% 的總供應量,那麼其餘 90% 將隨著時間釋放。那時,早期的投資者將會受到通脹打擊。

相反,如果釋放50%, 那麼通脹的影響則會降低。

供應方的問題

在你的分析中,需要注意的一些供應方面的事情。

  • 代幣流通量
  • 是否有固定的供應量
  • 代幣解鎖的時間
  • 釋放速率
  • 銷毀機制
  • 代幣退出供應的方式
  • 通脹率
  • 因為供應量與日俱增而引起的售賣激勵
  • 代幣解鎖時的通脹情況

代幣經濟學

需求方

不管一件東西多麼具有稀缺性,沒需求就沒價值。比如,我的泥土罐在世界上僅此一件,但是沒人想要它。體現需求的多種形式:

  • 價值和收益
  • 實用性
  • 炒作和meme

實用性

體現實用性的多種形式:

  • 真正解決問題的服務/產品
  • gas 費
  • 在協議中使用的代幣
  • 樂趣- GameFi 和音樂
  • 大型社區和重大事件- BAYC (無聊猿)

收益和價值 – 質押和獎勵

因持有代幣而獲得獎勵。質押你的 ETH 到 RocketPool 能為你帶來 4% 的年收益率。項目會獎勵持有者持有代幣以擴大需求。

治理

持有一些代幣的唯一好處是治理。持有者可以提出提議,也可以給提議投票。但是,只有這點還不那麼令人興奮。

高年收益率和鎖倉

為了看起來有吸引力,協議會開出極高的收益率—— 年收益率 5000%。當更多人參與進來,年收益率隨之減少。一些協議承諾,如果你將代幣鎖定在他們那,就能獲得高收益率。

鎖定代幣的風險

鎖定代幣是個餿主意,因為收益率會迅速跌下來:代幣價格會因為所有人離開轉向下一個勢頭而下跌。而你還只能拿著垃圾幣不能賣。

Rebasing

Rebase 機制由 Olympus 引入,它類似於股票分割。當持有者持有並質押一種代幣時,他們會獲得更多這種質押的代幣。當供應持續增加,你就會獲得這個代幣的獎勵。而實際上,你持有的百分比還是一樣的。

空投

質押代幣會讓持有者俱有獲得空投的資格。這種方式在 Cosmos 生態系統中很流行。新協議會將它們的代幣空投給持有者/質押者。其中一些項目是相當誘人的。

質押代幣

當你鎖定或質押代幣,協議會返給你 x 代幣。如果你在 rocketpool 質押 1 個 Eth,你會獲得 rETH 作為交換。人們不願意因為質押/鎖定而導致流動性不足。

代幣X

x 代幣的發放可以讓代幣持有者參與質押和賺取收益,同時又通過持有x 代幣保持流動性。rETH 與 ETH 的兌換率是 1:1。質押者可以利用他們的 rETH 來借入、借出以及賺取獎勵。

表情包和投機

加密貨幣很大程度上由表情包驅動,不要淡化這一點。狗狗幣的代幣經濟學很糟糕,並且它基本上就是一個垃圾幣。但它仍然是第 10 大代幣。加密貨幣也是由社區驅動的,一個社區的首選武器就是表情包。

表情包是主要的驅動因素。我們應該將表情包作為一種基礎力量。而且有時,表情包> 代幣經濟學。可以調查項目的社區:

  • 他們是否很熱愛這個項目?
  • 它們的 discord 是什麼樣子?
  • 裡面是否有興奮點、忠誠度和炒作?

人類是投機者

市場不是完全理性的,就像人類。我們喜歡買入其他人在買的代幣,也喜歡買入 KOL 在買的代幣。因為我們害怕錯失很多東西。不要淡化表情包因素,它可能是投機、信仰或只是為了搞笑的。

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