Alpaca 憑什麼成為BSC 第三大協議?

March 2022, Simon

Data Source: Footprint Analytics Alpaca Dashboard

Alpaca Finance 作為以太坊槓桿挖礦Alpha 的效仿者,在其上又創新了更多可能性,成為一個集借貸、流動性挖礦、穩定幣等於一身的項目。如今Alpaca 已經成為BSC 上的第三大協議。

團隊因看到了以太坊上高昂的 gas 費,想要通過流動性挖礦翹起 BSC 價值而創建了Alpaca。自2021 年2 月至今已1 年多,仍堅持做一個公平啟動,沒有預售、沒有投資人、沒有預挖礦的項目。

Alpaca Finance 帶著羊駝的精神,旨在為用戶創造低成本、高收益、多礦池、高效率、透明安全的投資選擇。本文將結合 Footprint Analytics 和Footprint DeFi 360 的數據一探Alpaca 是如何實現這些的。

適合不同人群的多種玩法

Alpaca 通過4 中角色打通整個商業模式:追求高收益的流動性農民Bob 因資金有限想要通過槓桿增加收入,他推動了整個故事的開始;作為出借人的Alice 可以出借資金,她獲得了利息收入;為了保證借款的安全需要清算機器人Erin 時刻監控Bob 的資金價值,在必要時執行清算後Erin 獲得5% 的收益;賞金獵人機器人Carlos 幫助自動复投池子中的獎勵,提高了整個收益,他也將獲得3% 的獎勵。

在看似複雜的槓桿挖礦的故事中,Alpaca 的用戶可以選擇成為出借人Alice 或者流動性農民Bob。 Alpaca 也通過不同的玩法讓不同水平的用戶選擇適合自己的投資方式。

  1. 初階

對於投資新人,可以通過Lend 和Stake 簡單的兩步實現對單一資產的投資。

目前Lend 界面提供BNB、ETH、穩定幣、BTCB、ALPACA 8 種主流資產的存入,存入後將獲得ibToken。將ibToken 再Stake 後能額外獲得平台token ALPACA 的獎勵或在Graze 中獲得合作夥伴的token 獎勵。

出借人的收益來源於在Farm 中的借款人支付的利息,每個資產池子的APY 與其利用率相掛鉤。由於Alpaca 允許借款人使用槓桿借款,池子中的資金利用率和貸款的利率通常會比其他借貸協議高2 倍以上。

借款人不會把資金提出平台,而是由Alpaca 將資金投入到流動性挖礦中。因此資金的使用和返還將受到協議的監控,使出借人的資金獲得更安全的保證。

Alpaca Finance – Available Lending Pools

  1. 中階

想通過流動性挖礦獲得更高收益又想保持較低風險的用戶,可以選擇在Farm 中進行無槓桿的挖礦,或選擇穩定幣對的槓桿挖礦。

用戶只需將槓桿倍數調為1x 便可進行無槓桿挖礦,目前在Farm 界面支持在PancakeSwap 和MDEX 的59 個池子。

用戶只存入一種token,Alpaca 也會幫用戶兌換為50:50 的兩種資產再存入DEX。同時Alpaca 還將幫用戶自動复投池子中獲得的獎勵。

對於想初次嘗試槓桿挖礦的用戶來說,不如從穩定幣對的槓桿挖礦開始。由於穩定幣的價格基本與美元保持錨定,價格波動小讓被清算的風險也較可控。

  1. 高階

對於專業的投資人可選擇更高風險也更高收益的非穩定幣槓桿挖礦。除了可以獲得流動性挖礦獎勵以及ALPACA token 獎勵外,通過對非穩定幣的做多/做空還可能獲得額外的做多/做空收益。

用戶可存入一種資產並設置2 倍以上的槓桿,選擇Lend 池的8 中任意一種資產借入,Alpaca 會幫用戶自動兌換為50:50 的資產投入流動性挖礦池中。

用戶需時刻記住存入的資產為看漲的資產,借入的資產為看空的資產。初始的風險的淨敞口為兩者的淨值。

由於槓桿的放大作用,借款利息也會翻倍,超過2 倍以上的槓桿需要花費額外的gas 費對資產轉換配平。注意加大的資金也可能產生更大的滑點。槓桿在可能高收益的同時,付出的初始成本也在增多。

如果做多/做空失敗也可能造成用戶更多的損失,但更高階的用戶可以選擇同時開設兩筆倉位,一個倉位做多,一個倉位做空,將兩個倉位的風險對沖。

這種雙向借貸的槓桿挖礦將初始的敞口變為中性,但隨著token 價格的變動敞口將發生變化,價格上漲敞口變得偏空,反之。因此還需要用戶衡量可能帶來的損失,也可以通過添加保證金或關閉後重開倉位來調整。

Alpaca Finance – Hedging with Double-Sided Borrowing

Token 情況

Alpaca 相關的token 有ALPACA 和AUSD。前者為平台的治理token,後者為平台鑄造的穩定幣。

  • ALPACA

ALPACA 的總發行量為1.88 億枚,將在兩年內逐步釋放。 ALPACA 的分配只有8.7% 用於資助開發和擴建團隊,4.3% 用於未來的戰略規劃發展,其餘的87% 都將公平的分發給生態的參與者。

ALPACA 因為採用了銷毀機制從長期來看將會是通縮的。平台將拿出部分協議費用來回購token 並進行銷毀,如清算費用的80%、貸款利息的10%、清算機器人獲得清算賞金的4% 等。這使得ALPACA 代幣的價值在未來將持續升溫。

目前ALPACA 距離兩年的解鎖期結束還有11 個月,流通量約1.5 億。雖然銷毀制度一直持續但距離通縮仍有一定距離,目前token 價格約0.4 美元。

Footprint Analytics – ALPACA Token Price & Volume

用戶獲得治理投票權的方式與 Curve 類似,通過鎖定從1 周到1 年不同時間長度的ALPACA 獲得從不同數量的xALPACA token。質押ALPACA 的用戶還可獲得來自收益農場獎勵部分收入的 5% 的收益。

  • AUSD

在Lend 中存入資產後,作為藉款人除了選擇在Stake 中獲得額外收益,還可以通過把ibToken 超額抵押獲得穩定幣AUSD,有點類似 Abracadabra。用戶可以再使用AUSD 進行投資或轉換成其他token,提高了用戶資金的使用效率。

AUSD 通過套利者保持與美元的錨定。從 Footprint Analytics 的數據來看,AUSD 未出現過明顯脫錨的情況,但價格大部分時間都略低於1 美元。

Footprint Analytics – AUSD Token Price

從交易量來看,AUSD 的活躍程度距其他穩定幣還相差甚遠。想要在看重先發優勢的穩定幣市場中佔有一席之地並不是件輕鬆的事情,作為後來者還需提供更豐富更有價值的應用場景,但AUSD 的用例目前來看還需努力。

Footprint Analytics – AUSD Token Volume

Lend Pool 的數據情況

Alpaca 特色功能為槓桿挖礦,但從Lend 池子中也能同時看到出借人和槓桿挖礦借款人的情況。通過Footprint DeFi 360 的數據看到,在BSC 鏈上的Lend 池子中總供應量最高的為BNB,其次為BUSD 等穩定幣。

Footprint Analytics – Alpaca Total Supply of Lend Pool

借款人投入哪個資產的選擇受池子的APY 的影響,而APY 的高低受到在Farm 中藉入資產數量的影響。當某項資產使用率高時,該資產將會獲得更多的借款利息用於分配。借款人偏愛的資產排序也與出借人存入的資產排序相似。

Footprint Analytics – Alpaca Total Borrow of Lend Pool

從借款量看各個資產近90 天都保持相對平穩,供應量除BNB 也都相對穩定。這也導致BNB 的使用率變動較大。

Footprint Analytics – Alpaca Lend Pool Utilization

Lend 池和Farm 池之間互相影響環環相扣。從利用率看到佔比前2 的BNB 和BUSD 在90 天內的資金利用率都有下降趨勢。

BNB 的借款APY 在早起曾到達過10% 以上,利用率高達60% 以上,而現在只有3.56% 的APY 和34% 的利用率。這導致Alpaca 的TVL 也向下滑。

Alpaca 想要獲得更高的TVL 需要通過提高Lend APY 吸引更多出借人,而高的APY 來自於高的利用率。但利用率的上升會讓借款的利息也上升,借款人需要更高的收益來覆蓋上升的成本。

槓桿挖礦用戶的收入主要來自於流動性挖礦獎勵+ 手續費收入+ ALPACA 獎勵± 風險敞口價格變動產生的收益/損失。

隨著ALPACA 的發行遞減,到2023 年2 月可能不再有ALPACA 獎勵。流動性挖礦的獎勵和手續費收入都主要受DEX 平台的影響。 Alpaca 想要保持給用戶足夠高的APY 吸引還需要創新更多的業務模式。

在前幾項收入很難大幅提高時,Alpaca 進一步通過將推出的Automated Vaults 試圖進一步優化槓桿挖礦中做空/做多的風險敞口。

在上文講述的高階玩法中,用戶可以通過同時創建做多和做空的倉位進行風險對沖,但由於token 價格變動會使原本中性的敞口發生偏移。

與用戶手動調節偏移的敞口相比,Automated Vaults 可以幫助用戶自動重新平衡資產回到中性敞口,最高可以使用8x 槓桿,不會有清算風險,自動复投且可以隨時存取。

結語

Alpaca 能成為BSC 第3 的項目與它優秀的團隊脫不開關係。它以快速的響應方式覆蓋了從入門到高階各種玩法,想要玩轉高級也確實對專業性有不低的要求。

除此之外,團隊對安全性也相當重視。 Alpaca 已進行了20 次的安全審計;通過羊駝守衛計劃(The Alpaca Guard)防止Chainlink 被攻擊;發起BUG 賞金計劃(Bug Bounty Program)給發現Bug 的人高額獎勵;對於想購買保險的用戶,整合了Nexus Mutual Coverage 和InsurAce 可供選擇。

Alpaca 還推出Alpies NFT 為二季度發行的play-to-earn 遊戲進行鋪墊,未來Alpaca 也將進入 GameFi 領域。 Alpaca 的創新永遠值得用戶期待。

本文來自 Footprint Analytics 社區貢獻

Footprint Community 是一個全球化的互助式數據社區,成員利用可視化的數據,共同創造有傳播力的見解。在Footprint社區裡,你可以得到幫助,建立鏈接,交流關於Web 3,元宇宙,GameFi 與DeFi 等區塊鏈相關學習與研究。許多活躍的、多樣化的、高參與度的成員通過社區互相激勵和支持,一個世界性的用戶群被建立起來,以貢獻數據、分享見解和推動社區的發展。

以上內容僅為個人觀點,僅供參考、交流,不構成投資建議。如存在明顯的理解或數據錯誤,歡迎反饋。

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