izumi 是UniSwap V3 狙擊Curve 的必殺器嗎?

Mar. 2022, Grace 

Data Source: Footprint Analytics izumi Finance Dashboard & Footprint DeFi 360

2022 年1 月26 日,izumi Finance(izumi)上線Polygon。在一周內USDT/USDC 池為Uniswap 提供了 70% 的TVL,約為500 萬美元。 izumi 是 Uniswap V3 的創新性流動相管理協議,能夠彌補Uniswap V3 的一些不足,但能否幫助Uniswap V3 超越Curve?

本文將從izumi 對Uniswap V3 痛點解決的主要功能出發,分析其對Uniswap V3 的加成能否支撐完成對 Curve 的狙擊。

izumi 的背景

izumi(izumi Finance),由Jimmy Yin 創立的第一個可編程的Liquidity Mining 協議,於2021 年12 月正式在Bybit 上線。作為創新性的基於Uniswap V3 的 DeFi2.0 項目,izumi 目前已經完成兩輪共計530 萬美元的融資。

izumi 的token 是iZi,採用ERC-20 的標準。質押可以得到veiZi,持有veiZi 最高可以在Uniswap V3 Liquidity Mining 中獲得最高2.5 倍的激勵。還可以參與DAO 的治理,發起投票或者提案。同時,作為veiZi 的持有者還可以獲得部分生態收益,即分紅。

2022 年2 月,izumi 宣布推出izumi DAO,由veNFT 提供支持。

izumi 的創新

解決Uniswap V3 的痛點

Uniswap V3 被譽為是Uniswap 顛覆性的一次升級。原因在於改變了Liquidity Mining 的LP token,取而代之的是LP NFT,並將LP 提供流動性的範圍從零到無窮大限縮在一定的價格區間內。使用戶集中提供流動性,提高資金效率。

但是加密貨幣市場變動過大,流動性提供者大多時候不能時刻關注LP 的價格區間並進行調整,反而導致無常損失的發生。這也是Uniswap V3 當前還未能反超Curve 的原因之一。這個問題,izumi 的三個模型分別解決以下痛點:

  • Fixed-range,解決了Uniswap V3 區間內穩定幣和錨定資產的流動性問題。
  • Dynamic Range,通過允許用戶提供具有動態價格範圍的流動性,解決了Uniswap V 3 中流動性提供者回報不高的問題。
  • One Side,通過將LP token 的一半(如USDT)開啟Liquidity Mining,另一半(項目token iZi)存入izumi LiquidBox 用於質押,最大化降低無常損失。
  • C-AMM Bridge,是即將推出的跨鏈功能。支持多鏈用戶嘗試 Uniswap V3 LP NFT token Liquidity Mining 的玩法,提高資金效率賺取更多回報。

izumi 的數據表現

本文將從 Footprint DeFi 360(項目運營數據分析面板)的數據來分析izumi 的TVL 在不同公鏈分佈和LP token 池子的分佈,以及用戶數據和競品情況。

1. TVL 分佈

izumi 的TVL 主要集中在Ethereum 和Polygon 兩條公鏈上。其中Ethereum TVL 約為1,300 萬美元,佔66.7%;Polygon 上TVL 約為650 萬美元,佔33.3%。從具體模型上看,主要是Fixed-range 和Dynamic Rang 兩個模型的Liquidity Mining 提供的TVL。即Farming 的TVL 高於Staking(One Side 模型)

– Farming: Fixed-range & Dynamic Rang 

截至2022 年3 月6 日,izumi 上線不足90 天已累計有1,950 萬美元的TVL。其中USDT/USDC 池在Polygon 上的TVL 已達600 萬美元,佔Uniswap V3 Polygon 上USDT/USDC 總TVL 的70+%。


Footprint DeFi 360 – Liquidity by Chain

Footprint DeFi 360 – Top Pools by Liquidity

– Staking (Boost): One Side 

持有iZi 可以質押以賺取收益,目前較多被應用在One Side 的模型中。

從公鏈分佈上,iZi 主要被質押在Ethereum 鏈上,這與Farming 相反。主要原因是 Polygon 上的Gas Fee 更低,便於Liquidity Mining 收益取出。從質押iZi 的用戶分佈上看,主要集中在Polygon 上,Ethereum 上的玩家比較少。

從池子資金分佈上,不難看出USDC /USDT 的池子更受歡迎。截至3 月6 日,有超過87 萬美元的iZi 被質押在Ethereum 的USDC /USDT 池中。

這種現象,可以看出實際上持有較多數量的iZi 主要是Ethereum 的大鯨。存入池子質押的也主要是這些持幣大戶。

Footprint DeFi 360 – Total Staked by Chain

Footprint DeFi 360 – Total Stakers by Chain

Footprint DeFi 360 – Top Pools by Total Staked

2. 用戶數據

izumi 自2 月流量帶入後,用戶的留存呈現少量流失的狀態。從鏈上分佈來看,Ethereum 上的用戶從數量上看較少,主要是大鯨。 Polygon 上用戶較多,一般玩家占主要部分。

Footprint DeFi 360 – Total Address by Chain

– New Address

izumi 作為新興項目,用戶增長總趨勢是上升的,主要集中在2 月。截至3 月6 日,其中99.54% 的增長來自Polygon。

Footprint DeFi 360 – Number of New Address

Footprint DeFi 360 – Percentage of New Address by Chain

 

– Active Address

從活躍的地址來看,主要集中在Polygon 上。主要是2 月的Polygon 鏈上用戶比較活躍。這與用戶新增以及Farming 的增量大致相似。

Footprint DeFi 360 – Monthly Active Address by Chain

– Transactions Value Per Active Address

每個活躍地址的月度交易呈下降的趨勢。且主要的量是2021 年12 月的Ethereum 上的大鯨活動所為。自2022 年1 月以來,散戶雖不斷活躍,但交易金額不大。

Footprint DeFi 360 – Number of Monthy Txn Value Per Active Address

3. 競品情況

Uniswap V3 流動性提供者遭受較大的無常損失是目前最為突出的問題。據Topaz Blue 和Bancor 的研究報告,2021 年超過49% 的流動性提供者因無常損失而投資虧損。

如何解決無常損失的問題,衍生了許多Uniswap V3 流動性管理協議。不僅僅是izumi,在此之前已有Alpha Vault (Charm Finance)、Gamma (原Visor Finance)、G-UNI(Gelato Network) 等。

– 協議的主要區別如下:

  • Alpha Vault (Charm Finance),是最早的Uniswap V3 流動性管理協議,對流動性進行自動化的再平衡管理。
  • G-UNI(Gelato Network),通過將Uniswap V3 的LP token NFT 變為可替代的LP,轉變成利用Uniswap V2 的Liquidity Mining。
  • Gamma,原Visor Finance,在Uniswap V3 上實現主動管理流動性來減少LP token 的滑點。 
  • izumi Finance,第一個可編程的Uniswap V3 流動性管理協議。

– TVL 對比

當前, TVL 最高的協議是G-UNI(Gelato Network),已有5.8 億美元,izumi 以1,950 萬美元緊隨其後,居於第二。 Gamma 則以1,117 萬美元領先於Alpha Vault 的841 萬美元。

Footprint Analytics – TVL of Gamma, Alpha Vault & G-UNI

Footprint DeFi 360 – TVL of izumi

4. Token iZi 表現


截至3 月6 日,iZi 的價格呈現下跌趨勢,這與當前加密貨幣整體下行與即將到來的熊市不無關聯。價格在0.05 美元附近上下浮動,交易量維持在日均約16 萬美元。

Footprint Analytics – Price & Trading Volume of iZi

 

一些思考

目前izumi 的用戶增長主要集中在Polygon 上而非 Ethereum,更受歡迎的仍是Farming 而非Staking。 izumi 官方或許可以考慮集成 Solana 等較Ethereum Gas Fee 更低的公鏈。當然,izumi 的C-AMM Bridge 模型上線屆時或將掀起另一波新的發展潮。

對於用戶而言,打新嘗試izumi 是一個選擇。但需要注意izumi 官方宣傳的“Earn up to 300%+” 是協議理想狀態下的設定,實際投資仍存在較大風險。

izumi 的創新是對DeFi2.0 的協議的啟發,也是對NFT 應用領域的拓寬。上線不足90 天,已然吸引了大鯨進場注入大量資金。說明izumi 的機制設定是有一定吸引力的。但izumi 仍處於初期發展階段,能否經住加密市場震蕩波動的考驗,我們持續關注。

本文來自 Footprint Analytics 社區貢獻。

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